钢材&铁矿石日报：市场情绪转弱，钢矿承压下行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年12月18日钢材&铁矿石日报 市场情绪转弱，钢矿承压下行 核心观点 螺纹钢：主力期价转弱下行，录得1.55%日跌幅，量仓扩大。现阶段，得益于需求短期改善，低供应格局下螺纹钢供需格局有所好转，库存再度良好去化，但需求改善持续性存疑，预计淡季需求仍将走弱，继而承压钢价，且国内再度进入政策真空期，现实逻辑主导下钢价将偏弱震荡运行，重点关注需求变化情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价弱势下行，录得1.20%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供需格局走弱，库存拐点再现，供应重回高位，而需求韧性趋弱，供增需弱局面下热卷基本面不佳，价格易承压偏弱运行，且走势会弱于建材，重点关注需求表现情况。 铁矿石：主力期价转弱下行，录得2.63%日跌幅，量仓扩大。现阶段，铁矿石需求走弱，而供应稳中有升，高库存格局下矿石基本面并未实质性改善，叠加近期市场情绪走弱，矿价高位回落，相对利好则是人民币贬值支撑以及补库预期，多空因素博弈下预计矿价高位震荡，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）中国船企拿下70%订单！全球新船订单再创新高 全球造船业正在经历新一轮周期性增长，今年新船订单有望创下2007年以来最高水平。中国船企的表现尤为突出，一举拿下全球近七成订单，进一步巩固了在全球市场中的主导地位。克拉克森在其近期发布的报告中表示，2024年是新造船需求非常旺盛的一年，前11个月新船订单达到了2159艘1.521亿载重吨6030万CGT，比过去十年平均水平高出71%，全年新船订单量有望达到2007年9400万CGT以来的最高水平。 （2）国家统计局：11月中国四大家电产量出炉，空调同比增27% 国家统计局数据显示，2024年11月中国空调产量1967.9万台，同比增长 27.0%；1-11月累计产量24237.4万台，同比增长9.4%。11月全国冰箱产量 860.9万台，同比增长2.6%；1-11月累计产量9588.5万台，同比增长8.1%。11月全国洗衣机产量1112.7万台，同比增长4.2%；1-11月累计产量10458.2万台，同比增长6.3%。11月全国彩电产量1815.4万台，同比增长12.8%；1-11月累计产量18576.4万台，同比增长3.6%。 （3）国家统计局：前11月全国分省市粗钢产量出炉 国家统计局数据显示，2024年11月中国粗钢产量7840.0万吨，同比增长 2.5%；1-11月中国粗钢产量92919.0万吨，同比下降2.7%。从分省市数据来看， 2024年1-11月河北以产量18695.90万吨位列第一；江苏产量11018.21万吨排 在第二；山东产量6756.30万吨排在第三。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,400 3,360 3,508 3,470 3,440 3,545 3,070 2,260 70 1,140 -30 -20 -5 -30 0 -8 -30 0 0 -30 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 773 767 6.85 16.75 105.45 105.35 -16 0 -0.43 0.07 -0.21 -0.65 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,312 -1.55 3,364 3,305 1,557,154 460,488 1,590,081 169,818 热轧卷板 3,450 -1.20 3,497 3,444 453,427 110,154 935,839 62,497 铁矿石 778.5 -2.63 797.0 776.5 351,396 85,370 380,192 14,722 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-12 2024-11 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 8,500 8,000 010203040506070809101112 13,00012,50012,00011,50011,00010,50010,0009,5009,000 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-11 2024-11 2024-11 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 25 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 9080 20242023202220212020 持平亏损盈利 100% 90%80% 70 70% 60 60% 50 50% 40 40% 30 30% 20 20%10% 10 0 01 0203040506070809101112 0% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局有所好转，建筑钢厂生产季节性走弱，螺纹钢周产量环比降4.41万吨，供应持续收缩并降至低位，低供应格局给予钢价一定支撑，关注后 续降幅情况。与此同时，螺纹钢需求迎来改善，周度表需环比增10.10万吨，高于去年农历同期水平，多因年末工地资金改善带来需求好转，但高频每日成交并未放量，预计淡季需求改善持续性不强，利好效应有限。目前来看，得益于需求短期改善，低供应格局下螺纹钢供需格局有所好转，库存再度良好去化，但需求改善持续性存疑，预计淡季需求仍将走弱，继而承压钢价，且国内再度进入政策真空期，现实逻辑主导下钢价将偏弱震荡运行，重点关注需求变化情况。 热轧卷板：供需格局迎来变化，钢厂转产持续，热卷周产量环比再增3.13万吨，供应持续回升并至年内高位，供应压力逐步增加。与此同时，热卷需求弱稳运行，周度表需环比微降0.10万吨，相应的高频每日成交也在走弱，需求韧性开始趋弱，相对利好则是冷轧产量维持高位，短期仍会提振热卷需求。综上，热卷供需格局走弱，库存拐点再现，供应重回高位，而需求韧性趋弱，供增需弱局面下热卷基本面不佳，价格易承压偏弱运行，且走势会弱于建材，重点关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局延续弱稳态势，淡季钢厂生产趋弱，上周样本钢厂日均铁水产量环比下降，而进口矿日耗平稳，但考虑到钢厂盈利状况不断收缩，后续矿石需求仍将下行，前期支撑矿价主逻辑在变，关注后续降幅情况。与此同时，国内港口铁矿石到货有所回落，但海外矿商发运大幅回升，按船期推算国内港口到货量回升，相应的国内矿山生产维持相对高位，整体矿石供应稳中有升。综上，铁矿石需求走弱，而供应稳中有升，高库存格局下矿石基本面并未实质性改善，叠加近期市场情绪走弱，矿价高位回落，相对利好则是人民币贬值支撑以及补库预期，多空因素博弈下预计矿价高位震荡，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业