铁矿石周报：负反馈逻辑未退，矿价转弱下行

铁矿石周报 负反馈逻辑未退，矿价转弱下行 核心观点： 铁矿石期现价格大幅转弱下行，主力期价录得8.53%周跌幅，主力移仓换月完成，均线指标维持空头排列，基差延续走弱，期货贴水修复。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 矿石供需格局仍未好转，钢厂复产力度有限，矿石终端消耗延续低位，本周样本钢厂日均铁水产量再度下降，而进口矿日耗小幅微增，但两者均处于低位，矿石需求疲弱态势未变，加之钢厂复产易给成材带来较大压力，因而弱势钢价下即便利润改善也难驱动钢厂提产，矿石弱势需求继续抑制矿价。与此同时，国内港口矿石到货延续回升，而海外矿石发运也环比微增，但按船期推算国内港口到货量将稳中有升，同时国内矿山生产积极，铁矿石供应持续增加。综上，弱势钢价下钢厂提产受限，负反馈预期未退，继续承压矿价，且供增需弱局面下矿石基本面仍未好转，伴随利空因素发酵，短期矿价延续偏弱运行，重点关注成材表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货大幅下行.............................................................41.2期价转弱下行，基差持续走弱...............................................52矿石供需弱势格局未变........................................................62.1矿石供应回升............................................................62.2矿石需求改善受限........................................................82.3矿石库存有所去库........................................................102.4进口利润小幅回升.......................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 45港铁矿石到货量............................................................6图9 45港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 45港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 45港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31 45国内矿山铁精粉库存......................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货大幅下行 钢 厂 复 产 有 限 ， 负 反 馈 逻 辑 未 退 ， 铁 矿 石 价 格 大 幅 下 行，普 氏 指 数 收 于102.80美元/吨，周环比下跌5.77%；青岛港主流现货品种多数录得42-82元不等周跌幅，其中青岛港PB粉收于757元/吨，周跌幅为8.35%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价转弱下行，基差持续走弱 负 反 馈 逻 辑 未 退 ， 叠 加 市 场 情 绪 偏 弱，铁矿石 期价再 度 转 弱、大幅下 行，主力合约录得8.00%周涨幅，均线指标空头排列，移仓换月完成。与此同时，铁矿石期现共振下行，基差延续走弱，期价贴水修复。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿石供需弱势格局未变 2.1矿石供应回升 港口铁矿石到货持续回升。45港到货量为2349.70万吨，环比增72.60万吨，其中澳矿到货环比减106.50万吨至1394.60万吨；巴西矿到货量为545.80万吨，环比增152.10万吨；非澳巴矿到货量环比增27.00万吨至409.30万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿商发运迎来回升。全球19港发运量为2912.10万吨，环比增77.50万吨；其中澳矿发货量为1912.90万吨，环比增345.50万吨；巴西矿发运量为492.70万吨，环比减147.90万吨；其他地区发运量为506.50万吨，环比减120.10万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运增量为主。四大矿商发运总量为2022.71万吨，环比增200.94万吨，其中VALE发运环比减77.85万吨至375.56万吨；澳洲矿商发运均有所增加，RIO、BHP、FMG发运环比分别增188.44、8.53、81.82万吨，而澳洲矿商发往中国量增减，但比例则是回落。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产积极，内矿供应重回高位。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为68.17%，环比增0.98%，铁精粉日均产量为43.01万吨，环比增0.62万吨，持续回升并至年内高位。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求改善受限 长流程钢厂复