聚酯周度报告（20241111-20241115）
一、PX基本面
- 供应：浙石化、东营威联装置负荷提升，福海创装置恢复，台湾FCFC装置重启，日韩装置重启计划，整体供应环比提升。
- 需求：维持高位，但聚酯工厂负荷环比下降，终端需求走弱。
- 库存：综合库存持续累库至高位水平，近期产销表现清淡。
- 开工率：亚洲PX开工率为78.9%，国内为80.6%，除中国大陆外为66.65%。
- 新增产能：广东石化260万吨已投产，大榭石化160万吨已投产，中海油惠州6.20已投产，裕龙石化预计年底投产。
- 装置动态：浙石化一条重整重启，东营威联重整及芳烃联合装置恢复，九江石化负荷提升至9成，福化集团11.8装置停车，海外装置无新增变化。
- 价差：PX-石脑油价差为167美元/吨，PX-MX价差为108美元/吨。
- 结论：PX供需格局持续改善，但汽油需求疲软，建议观望。
二、PTA基本面
- 供应：虹港石化按计划重启，东营威联停车检修，逸盛新材料短期降负，整体产量维持高位。
- 需求：聚酯工厂负荷环比下降，终端需求走弱。
- 库存：综合库存持续累库至高位水平，近期产销表现清淡。
- 价格：华东现货价格为4825元/吨，基差走强至贴水01期货76元/吨。
- 加工费：PTA加工费为355元/吨。
- 仓单：仓单数量增加至61516张。
- 开工率：PTA开工负荷为80.80%。
- 新装置：台化兴业3.25投产，仪征化纤4月上投产。
- 供需：供需双增，后续检修计划较少，四季度累库压力较大。
- 结论：PTA持续累库，中长期过剩压力较大，逢高沽空加工费为主。
三、MEG基本面
- 供应：油制方面远东联重启，煤制方面新疆天业、广西华谊、阳煤寿阳重启，美锦、榆能重启计划，整体负荷提升至7成附近。海外方面，马来装置计划重启，进口供应整体高位。
- 需求：聚酯工厂负荷环比下降，终端需求走弱。
- 库存：华东港口库存累库3万吨至60万吨附近，处于历史低位水平。
- 价格：内盘MEG现货价格为4666元/吨，基差走弱至升水01期货36元/吨。
- 开工率：MEG整体开工负荷67.82%，煤制开工负荷61.69%。
- 利润：石脑油制利润亏损127美元/吨，外采乙烯制利润亏损532元/吨，煤制装置现金流尚可。
- 进口：乙二醇进口价格倒挂，平均倒挂115元/吨。
- 库存：华东港口库存去库7.5万吨至57.1万吨，仓单数量3692张。
- 新增产能：三季度前预计无新产能投放，中化学近期出产品，宁夏宝利及裕龙岛最早可能在年底投产。
- 装置动态：远东联、新疆天业三期、阳煤寿阳重启，广西华谊重启中，榆能及山西美锦11月有重启计划。
- 结论：MEG供应维持高位，需求即将进入淡季，供需走弱逢高沽空为主，短期关注宏观政策的影响，择机布局空单。
四、聚酯基本面
- 价格：长丝POY价格环比下降0.28%至7135元/吨，DTY价格环比下降0.97%至8700元/吨，FDY价格环比下降0.65%至7665元/吨，短纤产品价格环比下降0.83%至7175元/吨，瓶片价格环比上涨1.78%至6260元/吨。
- 负荷：聚酯工厂负荷为93.4%，涤纶短纤开工负荷87.8%，江浙加弹负荷环比持平在93%，江浙织机负荷环比下降1.22%至81%。
- 现金流：长丝DTY即时现金流365元/吨，POY即时现金流127元/吨，FDY现金流157元/吨，短纤现金流337元/吨。
- 库存：聚酯综合库存累库1.5天至20.5天，短纤权益库存去库0.5天至14.7天。
- 结论：聚酯综合库存累库，终端需求走弱。
五、终端需求情况
- 坯布库存：累库1天至24天附近，处于历史同期低位水平。
- 成交：轻纺城周均成交量为915米/天，环比增加1.37%，处于历史同期低位水平。
