研报总结
行情回顾与核心逻辑分析
- 尿素期货主连行情回顾：供需平衡预估显示弱势基本面短期仍主导盘面。本周（20241107-1113）供需差环比下跌6.73%，企业库存上涨2.9万吨，供应充足，工业需求略有增加，下游逢低适量采购，行情僵持波动。山东尿素现货价格环比下跌1.11%至1760-1790元/吨。
- 国内尿素产销情况：卓创统计口径下，本周尿素企业产销比为92.7%，较上期略减0.5个百分点。东北、华北地区企业装置不满，农业需求储备偏缓，工业流向为主；西北地区下游采购有序推进；华中、西南地区下游采购谨慎。
- 印度市场：IPL招标后市场仍对后续供应存在不确定性，印度政府计划2025年结束尿素进口，但实际效果不明朗，2025年进口招标次数尚不确定。短期内印度仍需依赖进口尿素。
- 外盘市场：阿拉伯湾生产商预计将供应此次招标中的大部分中标数量，订单簿年底前应会保持满满状态。伊朗生产商销售遇阻，买家期望低于310美元/吨FOB。
- 尿素期货合约行情：2024年11月11日至15日，主力合约价格震荡下行，收盘价从1792元/吨降至1776元/吨，成交量、持仓量均下降，市场情绪谨慎。
- 国内尿素市场基差变动情况：华北、华南地区基差变化趋势及月差情况未详细展开。
- 尿素小颗粒现货市场情况：相关数据及图表未详细展开。
- 尿素小颗粒跨区价差情况：华南地区相关数据及图表未详细展开。
- 尿素国内厂家：相关数据及图表未详细展开。
- 尿素小颗粒国际现货价格变化：相关数据及图表未详细展开。
- 内外价差情况：欧洲天然气价格上涨，生产商LAT Nitrogen退出德国市场。国内尿素销售对印度下次招标时间至关重要，下月招标可能推高价格。
- 尿素与氮肥产业链、甲醇等品种价差情况：相关数据及图表未详细展开。
供应端
- 尿素生产企业产能利用率：82.11%，较上期跌1.13%，趋势继续下降。周期内新增3家企业（装置）停车，恢复2家。
- 尿素产量：129.93万吨，较上期涨0.01万吨，环比涨0.01%。
- 尿素不同工艺生产情况：煤制产能利用率84.94%，环比跌0.53%；气制产能利用率73.23%，环比跌2.90%。
- 尿素大颗粒生产情况：未详细展开。
- 隆众国内尿素小颗粒总库存：相关数据及图表未详细展开。
- 国内港口尿素大小颗粒库存情况：相关数据及图表未详细展开。
- 两广地区库存情况：相关数据及图表未详细展开。
成本端
- 尿素样本企业理论利润：窄幅下行。煤制固定床工艺理论利润-451元/吨，煤制新型水煤浆工艺理论利润40元/吨，气制工艺理论利润-43元/吨。
- 主流区域行业成本水平：固定床完全成本约1800-2000元/吨，新型煤气化完全成本1700-1800元/吨，对应企业利润约负100-正200元/吨。
- 上游成本-煤炭：相关数据及图表未详细展开。
- 上游成本-天然气：相关数据及图表未详细展开。
- 国内尿素不同工艺装置理论成本：相关成本路径图表未详细展开。
需求端
- 复合肥市场：冬储预收推进，部分检修产线恢复生产，对原料提振力度相对有限。
- 尿素样本企业主流订单天数：预计在7-8日附近，近期储备需求不断推进，下游刚需波动不明显。
- 下游整体需求情况：未详细展开。
- 下游分产品梳理：
- 氮肥和复合肥施用量出现显著分化。
- 农作物价格变化影响农户用肥心态。
- 复合肥厂家开工率低位震荡。
- 东北地区企业陆续排产，湖北地区负荷稳中有升，华北地区部分装置恢复重启，山东、河南地区生产相对稳定，苏皖地区企业生产负荷偏低。
- 复合肥山东市场利润短期持续下行，企业库存逐步去化。
- 三聚氰胺开工回落，下游消费提振缓慢。
- 地产端三工数据仍在下行阶段，对于人造板支撑有限。
- 人造板市场脲醛树脂相关数据及图表未详细展开。
免责声明
数据来源
- Wind、iFinD、Mysteel、SMM、彭博、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心。
