汽车行业周观点：第一周交强险同比+23.1%，继续看好汽车板块！

汽车周观点总结

1. 行情回顾

• 交强险数据：11月第一周交强险同比增加23.1%，环比下降10.9%。
• 板块表现：
  • A股：SW汽车指数下跌2.5%，其中SW乘用车上涨0.7%，SW商用载客车下跌1.3%，SW汽车零部件下跌3.5%，SW商用载货车下跌3.7%，SW摩托车及其他下跌8.7%。
  • 港股：香港汽车指数下跌5.8%，跑赢恒生指数0.5个百分点。

2. 行业大事

• 广州车展：符合预期，展示了全面电动化和智能化的趋势。
• 零跑汽车：第三季度业绩超预期，收入98.60亿元，单季度毛利率为8.1%。
• 吉利汽车：三季报表现符合预期，净利润24.55亿元，同比增长92.4%。
• 以旧换新政策：重卡和客车的以旧换新政策效果开始显现。

3. 投资建议

• 乘用车：
  • 预计2024年Q4乘用车内需同比增长14%，新能源内需同比增长54%，出口同比增长15%。
  • 推荐关注华为系（赛力斯、长安汽车、北汽蓝谷等）、比亚迪、长城汽车、上汽集团、广汽集团等。
• 商用车：
  • 重卡方面，推荐中国重汽A、潍柴动力、一汽解放、福田汽车等。
  • 客车方面，推荐宇通客车、金龙汽车等。
• 零部件：
  • 推荐关注智能化增量部件（德赛西威、华阳集团、伯特利、均胜电子等）和特斯拉产业链（福耀玻璃、新泉股份、拓普集团等）。

4. 风险提示

• 全球经济复苏力度低于预期。
• L3-L4智能化技术创新低于预期。
• 全球新能源渗透率低于预期。
• 地缘政治不确定性风险增大。

5. 最新汽车投研框架

• 历史复盘：2005-2022年汽车行业的投资逻辑经历了多个阶段，包括政策驱动、技术创新、消费升级等。
• 未来展望：预计2023-2030年汽车行业将迎来超级大周期，主要驱动力是L3-L4智能化的破坏性技术创新和电动化的延续性技术创新。

6. 板块景气度

• 乘用车：2024年Q4预计乘用车内需同比增长14%，新能源内需同比增长54%，出口同比增长15%。
• 商用车：重卡和客车的以旧换新政策效果开始显现，预计重卡销量将在11-12月反弹。

7. 板块估值

• SW乘用车：估值小幅上升。
• SW商用载货车：估值较低。

8. 全球整车估值

• 全球整车估值有所提升，A股整车指数保持不变。