食品饮料行业周报：双十一板块稳增，大众品开启密集备货

证 券 研2024年11月17日 究 报双十一板块稳增，大众品开启密集备货 告—食品饮料行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn 联系人：张倩S1050124070037zhangqian@cfsc.com.cn ▌一周新闻速递 行业新闻：1）酿酒原粮供应链项目落户泸州。2）年产3000 吨白酒酿造项目落户济南。3）京东超市双11酒类收入增长 45％。 公司新闻：1）贵州茅台：付小波任茅台酒销售公司总经理。 2）五粮液：兰州市场二代五粮春累计开瓶超110万瓶。3） 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) 8.3 16.0 -9.6 沪深300 4.8 18.6 11.2 市场表现 (%)食品饮料沪深300 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：外围靴子终落地，茅台发布中期分红》2024-11-10 2、《食品饮料行业周报：酒企主动降速控节奏，大众品进一步分化》2024-11-05 3、《食品饮料行业周报：秋糖反馈平淡，财报密集披露期》2024-10-27 行业研究 今世缘：今世缘拟注销770万股。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周板块回调。基本面来看，目前白酒处于销售淡季，在终端承压下，酒企主动减轻经销商备货任务指标，保障渠道良性发展。行业整体承压下更体现企业经营质量的稳定性与韧性，加剧分化表现；后续业绩回升取决于政策利好带来的渠道信心回暖与消费力复苏带来的终端动销提升，中期关注酒企年度目标制定，我们建议重点关注低估值与业绩确定性强白酒标的，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干+珍酒李渡。 大众品板块：本周双十一活动正式结束，食品饮料行业销售额整体呈现出稳定态势且有小幅上升，电商平台品牌商家爆发，其中酒水/饮料与乳品/咖啡/麦片/冲调品类增速高。本周我们参加立高食品业绩交流会，在组织架构上，公司持续提高产品中心话语权，设置产品线经理兼顾产品与营销策略制定，在产品端，沿稀奶油360推进原材料国产化替代进程，关注稀奶油盈利能力优化。香飘飘来看，公司公告否定市场收购信息，后续收购意向在饮料板块，偏好10亿元营收以上的饮料品牌，10月公司零食渠道表现较好，期待后续覆盖面提升带来放量增长，冻柠茶预计将进行品牌与渠道策略调整。中期维度看，重点关注大众品子行业龙头个股。1）调味品：海天味业、中炬高新等；2）速冻食品：安井食品、三全食品、千味央厨等；3）啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等；4）休闲食品：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、西麦食品、好想你、万辰集团、卫龙等；5）乳制品：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等；6）软饮料：东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 2024-11-17 EPS PE 公司代码 名称 投资评级 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000568.SZ泸州老窖 144.10 9.00 9.81 10.20 16.01 14.69 14.13 买入 000596.SZ古井贡酒 198.80 8.68 10.41 11.98 22.90 19.10 16.59 买入 000799.SZ酒鬼酒 59.90 1.69 0.33 0.46 35.44 181.52 130.22 买入 000858.SZ五粮液 151.29 7.78 8.49 8.99 19.45 17.82 16.83 买入 002304.SZ洋河股份 89.45 6.65 5.56 5.43 13.45 16.09 16.47 买入 300908.SZ仲景食品 32.44 1.72 1.23 1.47 18.86 26.37 22.07 买入 300999.SZ金龙鱼 34.55 0.53 0.43 0.54 65.19 80.35 63.98 买入 600197.SH伊力特 17.89 0.72 0.74 0.82 24.85 24.18 21.82 买入 600199.SH金种子酒 13.90 -0.03 0.08 0.29 -463.33 173.75 47.93 买入 600305.SH恒顺醋业 8.12 0.08 0.13 0.17 101.50 62.46 47.76 买入 600519.SH贵州茅台 1559.00 59.49 68.28 78.89 26.21 22.83 19.76 买入 600559.SH老白干酒 21.85 0.73 0.89 1.06 29.93 24.55 20.61 买入 600702.SH舍得酒业 76.47 5.32 2.83 3.83 14.37 27.02 19.97 买入 600779.SH水井坊 54.30 2.60 2.81 3.01 20.88 19.32 18.04 买入 600809.SH山西汾酒 216.82 8.56 10.05 11.18 25.33 21.57 19.39 买入 600872.SH中炬高新 22.99 2.16 0.94 1.12 10.64 24.46 20.53 买入 603027.SH千禾味业 13.03 0.52 0.49 0.56 25.06 26.59 23.27 买入 603170.SH宝立食品 14.40 0.75 0.60 0.73 19.20 24.00 19.73 买入 603198.SH迎驾贡酒 64.95 2.86 3.35 3.91 22.71 19.39 16.61 买入 603288.SH海天味业 46.11 1.01 1.12 1.22 45.65 41.17 37.80 买入 603317.SH天味食品 14.52 0.43 0.49 0.56 33.77 29.63 25.93 买入 603369.SH今世缘 46.33 2.50 2.86 3.17 18.53 16.20 14.62 买入 603589.SH口子窖 42.09 2.87 3.32 3.78 14.67 12.68 11.13 买入 603755.SH日辰股份 25.16 0.57 0.74 0.87 44.14 34.00 28.92 买入 603919.SH金徽酒 21.10 0.65 0.80 1.01 32.46 26.38 20.89 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、一周新闻速递5 1.1、行业新闻5 1.2、公司新闻5 2、本周重点公司反馈6 2.1、本周行业涨跌幅6 2.2、公司公告7 2.3、本周公司涨跌幅9 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览10 3、行业评级及投资策略15 4、风险提示16 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览（%）6 图表2：9.24-11.16消费行业细分板块涨跌幅6 图表3：9.24-11.16食品饮料板块二级行业涨跌幅6 图表4：9.24-11.16食品饮料板块三级行业涨跌幅7 图表5：9.24-11.16白酒板块个股涨跌幅7 图表6：本周食品饮料重点上市公司公告7 图表7：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览9 图表8：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%10 图表9：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%10 图表10：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%10 图表11：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%10 图表12：全国大豆市场价（元/吨）11 图表13：白砂糖现货价（元/吨）11 图表14：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）11 图表15：瓦楞纸市场价（元/吨）11 图表16：2024年9月规上企业啤酒产量2930.2012 图表17：2024年9月啤酒行业产量累计同减1.5%12 图表18：2024年9月葡萄酒行业产量8.5万千升12 图表19：2024年9月葡萄酒行业产量累计同减8.6%12 图表20：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%13 图表21：休闲食品各品类市场份额13 图表22：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%13 图表23：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR13 图表24：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元14 图表25：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%14 图表26：重点关注公司及盈利预测16 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.酿酒原粮供应链项目落户泸州。 2.贺兰山东麓产区赴浙江推介。 3.商务部对欧盟白兰地实施反倾销措施。 4.银川西夏区签约17.6亿葡萄酒项目。 5.9家酒企获工信部5G工厂认定。 6.年产3000吨白酒酿造项目落户济南。 7.京东超市双11酒类收入增长45％。 8.仁怀60家酒企实施电酿改造。 9.宁夏将葡萄酒专业纳入职称评审。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：1）付小波任茅台酒销售公司总经理。2）茅台强调抢抓产业变革机遇。 2.五粮液：1）五粮液入选四川非遗项目名单。2）兰州市场二代五粮春累计开瓶超 110万瓶。 3.今世缘：今世缘拟注销770万股。 4.古井贡酒：古井贡酒获工信部5G工厂认定。 5.古越龙山：1）古越龙山获控股股东超1亿增持。2）古越龙山年产白酒约3500吨。 6.青岛啤酒：1）青啤投建人工智能企业。2）青岛啤酒双11五大平台销售额均排榜首。 7.百润股份：百润股份威士忌新品将于本月发布。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 图表1：本周行业涨跌幅一览（%） 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 传采家银综通休汽电公交纺计食化轻医建电机建商有农钢非国房媒掘用行合信闲车气用通织算品工工药筑子械筑业色林铁银防地电服设事运服机饮制生装设材贸金牧金军产 器务备业输装料造物饰备料易属渔融工 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表2：9.24-11.16消费行业细分板块涨跌幅图表3：9.24-11.16食品饮料板块二级行业涨跌幅 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 29.35%28.45% 22.98% 19.86% 15.32% 38.48%37.62% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 38.24% 30.68%28.66%28.36% 24.22% 18.65% 休饮 白调非食 ( ( ( ( ( ( ( 社商轻食农纺家会贸工品林织用服零制饮牧服电务售造料渔饰器 申申申申申申申 ) ) ) ) ) ) ) 万万万万万万万 闲料酒味白品食乳发酒加品品申酵申工 () () Ⅱ( Ⅱ( ) ( ( 申申万品万申 ) ) 万万万 ) 申万 资料来源：Wind，华鑫证券研究资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表4：9.24-11.16食品饮料板块三级行业涨跌幅图表5：9.24-11.16白酒板块个股涨跌幅 90% 45% 40% 35% 40.89% 33.31% 28.66% 28.36% 80% 70% 30%