有色金属行业周报：海内外政策持续发力，金价高位震荡

行业研 究有色金属 2024年11月14日 行业周报 看好/维持有色金属 海内外政策持续发力，金价高位震荡（20241104-20241108） 走势比较 报告摘要 30% 20% 太 10% 23/11/13 平 0% 洋 (10%) 证 (20%) 券 股 份 24/1/25 24/4/7 24/6/19 24/8/31 有色金属沪深300 子行业评级 本周（11/04-11/08）行情表现：沪深300指数+5.50%，报4104点；上证指数+5.51%，报3452点；SW有色金属行业指数+3.47%，报4894点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第27；在有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、小金属、工业金属、贵金属周涨幅分别为+7%/+7%/+4%/+3%/-4%。 24/11/12 基本金属：海内外政策持续发力，看好基本金属中长期价格走势。铜：本周，宏观方面，11月6日，特朗普宣布胜选，特朗普胜选让投 资者对美国联邦政府扩大财政赤字，以及减税、关税政策预期加强。 有贵金属无评级 限 工业金属无评级 稀有金属无评级 公 司推荐公司及评级 紫金矿业 买入 洛阳钼业 买入 铜陵有色 增持 云南铜业 增持 金诚信 买入 西部矿业 买入 中国铝业 增持 云铝股份 买入 神火股份 买入 中金黄金 增持 山金国际 买入 山东黄金 买入 湖南黄金 增持 赤峰黄金 买入 兴业银锡 增持 盛达资源 增持 天齐锂业 中性 赣锋锂业 中性 证券研究报告 相关研究报告 <<【太平洋有色】洛阳钼业2024年三季报深度点评：铜钴产销两旺，五年目标之行始于足下>>--2024-11- 11月7日，美联储如期降息25个基点，下调联邦基金利率目标区间至4.5%-4.75%，决议声明删除关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述，或暗示对12月暂停降息持开放态度。11月8日，全国人大常委 会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，加上自 2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排 8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元，合计增加 地方化债规模10万亿元。随着海外及国内政策持续发力，看好基本金属中长期价格走势。本周铜精矿TC平均价为10.45美元/吨，较上周变动-0.64美元/吨，TC价格持续小幅回落。需求端，SMM预计，11月国内SMM铜线缆企业开工率为75.52%，环比将下降1.46个百分点，线缆行业进入淡季。铝：供应端，本周电解铝运行产能4367.1万吨，环比-1.7万吨，氧化铝价格持续上涨，成本端上升对铝价形成支撑。需求端，下游铝加工企业开工率略有下降。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、云南铜业、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 贵金属：后续降息预期趋弱，金价高位震荡。本周，美联储如期降息25个基点，但受通胀压力，市场对未来降息预期走弱，黄金价格高位震荡。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 能源金属：价格维持震荡，行业处于周期底部。本周，电池级碳 05 <<【太平洋有色】有色金属行业周报 （20241028-20241101）：海外核心通胀韧性较强，看好金属价格上涨>>--2024-11-04 <<【太平洋有色】云铝股份2024年三季报业绩点评：产能利用率显著提升，现金奶牛亦有成长>>--2024-10-29 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 证券分析师：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110001 研究助理：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122090007 酸锂价格+2.03%至75400元/吨，电池级氢氧化锂价格+0.02%至67060 元/吨，电解钴价格+1.43%至177500元/吨，四氧化三钴+0.00%至 121000元/吨。供应端面临压力，当前价格触及部分高成本产能成本，企业挺价意愿较强。需求端，随着下游进入淡季，需求趋弱，能源金属价格维持震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业等。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 目录 一、有色金属板块行情回顾6 二、基本金属8 (一)铜9 (二)铝10 (三)锌12 (四)铅13 (五)锡14 (六)镍15 三、贵金属16 四、能源金属18 (一)锂18 (二)钴19 五、重点标的20 六、风险提示20 图表目录 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾6 图表2：申万一级行业周涨幅排名6 图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名7 图表4：有色金属行业周涨幅前五7 图表5：有色金属行业周跌幅前五7 图表6：基本金属价格、库存变化表8 图表7：LME铜（美元/吨）9 图表8：现货价：铜（元/吨）9 图表9：LME铜库存（吨）10 图表10：COMEX铜库存（吨）10 图表11：SHFE铜库存（吨）10 图表12：铜精矿TC平均价（美元/吨）10 图表13：LME铝（美元/吨）11 图表14：现货价：铝（元/吨）11 图表15：LME铝库存（吨）11 图表16：COMEX铝库存（吨）11 图表17：SHFE铝库存（吨）12 图表18：氧化铝均价（元/吨）12 图表19：LME锌（美元/吨）12 图表20：现货价：锌（元/吨）12 图表21：LME锌库存（吨）13 图表22：COMEX锌库存（吨）13 图表23：SHFE锌库存（吨）13 图表24：LME铅（美元/吨）14 图表25：现货价：铅（元/吨）14 图表26：LME铅库存（吨）14 图表27：COMEX铅库存（吨）14 图表28：SHFE铅库存（吨）14 图表29：LME锡（美元/吨）15 图表30：现货价：锡（元/吨）15 图表31：LME锡库存（吨）15 图表32：SHFE锡库存（吨）15 图表33：LME镍（美元/吨）16 图表34：现货价：镍（元/吨）16 图表35：LME镍库存（吨）16 图表36：SHFE镍库存（吨）16 图表37：贵金属价格变化16 图表38：Comex黄金（美元/金衡盎司）17 图表39：Comex白银（美元/金衡盎司）17 图表40：现货价：黄金（元/克）17 图表41：现货价：白银（元/克）17 图表42：能源金属价格变化18 图表43：电池级碳酸锂（元/吨）18 图表44：电池级氢氧化锂（元/吨）18 图表45：现货价：磷酸铁锂（元/吨）19 图表46：平均价：钴酸锂（＞60%）（元/吨）19 图表47：平均价:电解钴(≥99.8%)（元/吨）19 图表48：平均价:四氧化三钴（元/吨）19 图表49：平均价:金属钴（元/吨）20 图表50：平均价:硫酸钴(20.5%)（元/吨）20 一、有色金属板块行情回顾 本周行情表现：沪深300指数+5.50%，报4104点；上证指数+5.51%，报3452点；SW有色金 属行业指数+3.47%，报4894点。2024年年初至今，SW有色金属行业指数+16.96%，同期沪深300 指数+19.61%，上证指数+16.05%。 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新价格 本周涨幅 本月涨幅 今年涨幅 801050.SWI 有色金属(申万) 4,894 3.47% 6.62% 16.96% 000300.SH 沪深300 4,104 5.50% 5.47% 19.61% 000001.SH 上证指数 3,452 5.51% 5.26% 16.05% 399001.SZ 深证成指 11,162 6.75% 5.39% 17.19% 399006.SZ 创业板指 2,322 9.32% 7.26% 22.75% 资料来源：iFind，太平洋证券整理 在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第27；在有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、小金属、工业金属、贵金属周涨幅分别为+7%/+7%/+4%/+3%/-4%。 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 图表2：申万一级行业周涨幅排名 计算机国防军工非银金融商贸零售 电子机械设备轻工制造 汽车传媒 食品饮料房地产通信 建筑装饰 医药生物 环保社会服务电力设备农林牧渔基础化工美容护理纺织服饰 综合钢铁 交通运输建筑材料石油石化有色金属家用电器 煤炭公用事业 银行 资料来源：iFind，太平洋证券整理 8.00% 6.98% 6.93% 6.00% 4.43% 4.00% 3.28% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -3.66% -6.00% 能源金属 金属新材料 小金属 工业金属 贵金属 图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名 资料来源：iFind，太平洋证券整理 本周，有色金属行业中，涨幅前五为英洛华、银河磁体、利源股份、永杉锂业、云南锗业，幅度分别为+61%/+48%/+33%/+32%/+25%；跌幅前五为正海磁材、中科磁业、盛达资源、中金黄金、山金国际，幅度分别为-12%/-10%/-10%/-7%/-7%。 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 61.24% 48.22% 32.62%32.07% 25.13% 英洛华银河磁体利源股份永杉锂业云南锗业 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -6.78% -6.98% -9.85% -10.24% -12.11% 山金国际中金黄金盛达资源中科磁业正海磁材 图表4：有色金属行业周涨幅前五图表5：有色金属行业周跌幅前五 资料来源：iFind，太平洋证券整理资料来源：iFind，太平洋证券整理 二、基本金属 图表6：基本金属价格、库存变化表 品种 单位 日期 变化 2024/11/08 本周涨幅 本月涨幅 今年涨幅 基本金属价格 LME铜价 美元/吨 9,433 -1.11% -1.19% 10.17% LME铝价 美元/吨 2,627 0.92% 0.04% 10.03% LME锌价 美元/吨 2,984 -2.67% -1.76% 12.10% LME铅价 美元/吨 2,024 -0.74% -0.66% -2.10% LME锡价 美元/吨 31,775 -0.08% 1.27% 25.59% LME镍价 美元/吨 16,310 1.18% 3.65% -1.87% 现货价：铜 元/吨 77,327 1.06% 0.91% 11.66% 现货价：铝 元/吨 21,720 4.42% 4.32% 10.85% 现货价：锌 元/吨 25,578 1.68% 1.77% 18.48% 现货价：铅 元/吨 16,725 1.44% 1.33% 6.49% 现货价：锡 元/吨 261,850 2.98% 3.24% 23.98% 现货价：镍 元/吨 127,350 2.63% 2.45% -2.06% 基本金属库存 LME铜 万吨 27.24 0.38% 0.38% 62.82% LME铝 万吨 73.19 -0.58% -0.92% 33.30% LME锌 万吨 24.52 -0.75% -0.61% 9.07% LME铅 万吨 18.82 -0.73% -0.63% 38.71% LME锡 万吨 0.45 -3.21% -3.21% -41.18% LME镍 万吨 15.03 2.39% 2.39% 134.69% Comex铜 万吨 8