有色金属行业周报：国内政策持续发力，金属价格全面上涨

行业研 究有色金属 2024年09月28日 行业周报 看好/维持有色金属 国内政策持续发力，金属价格全面上涨（20240923-20240927） 走势比较 报告摘要 20% 12% 太 4% 23/9/28 23/12/10 平 (4%) 洋 (12%) 证 (20%) 券 股 24/2/21 24/5/4 24/7/16 24/9/27 有色金属沪深300 本周（9/23-9/27）行情表现：沪深300指数+15.70%，报3704点；上证指数+12.81%，报3088点；SW有色金属行业指数+12.91%，报4425点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第24；在有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、小金属、工业金属、贵金属周涨幅分别为+22%/+13%/+13%/+12%/+8%。 基本金属：国内政策持续发力，基本金属价格全面上涨。铜：本 周，宏观方面，9月24日中国人民银行行长潘功胜宣布下调存款准备 份相关研究报告 有<<【太平洋有色】有色金属行业周报限（20240916-20240920）：降息周期开公启，金属价格普涨>>--2024-09-23 司 <<【太平洋有色】紫金矿业深度报告： 降本增量成果显著，高质量成长利于 证长远>>--2024-09-25 券<<【太平洋有色】有色金属行业周报研（20240909-20240913）：预防式降息究即将开启，看好金属价格上涨>>--报2024-09-19 告 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 研究助理：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122090007 研究助理：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122100017 金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，年底前 或再降0.25-0.5个百分点；降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例由当前的25%下调到15%；创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展，国内经济预期大幅好转，基本金属价格全面上涨。供应端，本周铜精矿TC平均价为6.47美元/吨，较上周变动+1.79美元/吨，加拿大第一量子公司Kansanshi铜矿意外暂停运营，引发市场供应短缺的忧虑。需求端，随着消费旺季来临，铜现货消费端得到一定的增强，下游整体开工率呈现回升态势。铝：供应端，本周国内电解铝运行产能维持高位；需求端，政策对消费预期带来提振，随着消费旺季来临，需求呈现边际好转趋势。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 贵金属：美元走弱推动金价上涨，看好黄金长牛趋势。本周，美元持续走弱背景下，黄金续创新高。9月24日，穆迪表示，若无实质性减债举措，美国将丧失在全球三大评级机构中唯一的AAA评级，当前美国未偿还的联邦债务高达约28万亿美元，财政赤字持续占超过GDP比例6%，联邦债务的净利息支出可能超过每年1万亿美元。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 能源金属：价格维持弱势震荡，行业处于周期底部。本周，电池级碳酸锂价格+1.89%至75600元/吨，电池级氢氧化锂价格-0.91%至 68702元/吨，电解钴价格+1.78%至172000元/吨，四氧化三钴+0.00% 至121500元/吨。供应端仍较为过剩，当前价格触及部分高成本产能，企业挺价意愿较强，价格呈现弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 目录 一、有色金属板块行情回顾6 二、基本金属8 (一)铜9 (二)铝10 (三)锌11 (四)铅13 (五)锡14 (六)镍14 三、贵金属15 四、能源金属17 (一)锂17 (二)钴18 五、风险提示19 图表目录 图表1： 有色金属与A股综合指数行情回顾............................................... 6 图表2： 申万一级行业周涨幅排名....................................................... 6 图表3： 有色金属申万二级行业周涨幅排名............................................... 7 图表4： 有色金属行业周涨幅前五....................................................... 7 图表5： 有色金属行业周跌幅前五....................................................... 7 图表6： 基本金属价格、库存变化表..................................................... 8 图表7： LME铜（美元/吨）............................................................ 9 图表8： 现货价：铜（元/吨）.......................................................... 9 图表9： LME铜库存（吨）............................................................. 9 图表10： COMEX铜库存（吨）.......................................................... 9 图表11： SHFE铜库存（吨）.......................................................... 10 图表12： 铜精矿TC平均价（美元/吨）................................................. 10 图表13： LME铝（美元/吨）.......................................................... 10 图表14： 现货价：铝（元/吨）........................................................ 10 图表15： LME铝库存（吨）........................................................... 11 图表16： COMEX铝库存（吨）......................................................... 11 图表17： SHFE铝库存（吨）.......................................................... 11 图表18： 氧化铝均价（元/吨）........................................................ 11 图表19： LME锌（美元/吨）.......................................................... 12 图表20： 现货价：锌（元/吨）........................................................ 12 图表21： LME锌库存（吨）........................................................... 12 图表22： COMEX锌库存（吨）......................................................... 12 图表23： SHFE锌库存（吨）.......................................................... 12 图表24： LME铅（美元/吨）.......................................................... 13 图表25： 现货价：铅（元/吨）........................................................ 13 图表26： LME铅库存（吨）........................................................... 13 图表27： COMEX铅库存（吨）......................................................... 13 图表28： SHFE铅库存（吨）.......................................................... 13 图表29： LME锡（美元/吨）.......................................................... 14 图表30： 现货价：锡（元/吨）........................................................ 14 图表31： LME锡库存（吨）........................................................... 14 图表32： SHFE锡库存（吨）.......................................................... 14 图表33： LME镍（美元/吨）.......................................................... 15 图表34： 现货价：镍（元/吨）........................................................ 15 图表35： LME镍库存（吨）........................................................... 15 图表36： SHFE镍库存（吨）.......................................................... 15 图表37： 贵金属价格变化............................................................. 15 图表38： Comex黄金（美元/金衡盎司）................................................ 16 图表39： Comex白银（美元/金衡盎司）................................................ 16 图表40： 现货价：黄金（元/克）...................................................... 16 图表41： 现货价：白银（元/克）...................................................... 16 图表42： 能源金属价格变化......................................................