研报总结
一、有色金属板块行情回顾
本周（9/23-9/27），A股市场整体上涨，沪深300指数上涨15.70%，上证指数上涨12.81%，SW有色金属行业指数上涨12.91%，在申万一级行业中排名第24。有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、小金属、工业金属、贵金属周涨幅分别为+22%/+13%/+13%/+12%/+8%。行业涨幅前五为寒锐钴业、天齐锂业、盛新锂能、腾远钴业、华达新材，跌幅前五为*ST中润、晓程科技、山东黄金、海亮股份、赤峰黄金。
二、基本金属
(一) 铜
- 宏观方面：中国人民银行下调存款准备金率0.5个百分点，降低存量房贷利率，创设新的货币政策工具，国内经济预期好转，推动铜价上涨。
- 供应端：加拿大第一量子公司Kansanshi铜矿意外暂停运营，引发供应短缺忧虑，TC平均价上涨1.79美元/吨至6.47美元/吨。
- 需求端：消费旺季来临，下游开工率回升，铜现货消费增强。
- 价格表现：LME铜价上涨5.14%至9974美元/吨，国内铜现货价上涨3.81%至78857元/吨；LME铜库存下降0.27%至30.25万吨，Comex铜库存上涨51.67%至5.64万吨，SHFE铜库存下降14.87%至14.04万吨。
(二) 铝
- 供应端：国内电解铝运行产能维持高位。
- 需求端：政策提振消费预期，消费旺季来临，需求边际好转。
- 价格表现：LME铝价上涨5.91%至2633美元/吨，国内铝现货价上涨2.44%至20327元/吨；LME铝库存下降1.68%至79.55万吨，Comex铝库存下降7.67%至4.54万吨，SHFE铝库存下降2.56%至27.92万吨。
(三) 锌
- 价格表现：LME锌价上涨7.25%至3075美元/吨，国内锌现货价上涨3.37%至25102元/吨；LME锌库存下降1.13%至25.33万吨，Comex锌库存持平至0.61万吨，SHFE锌库存下降6.37%至8.02万吨。
(四) 铅
- 价格表现：LME铅价上涨3.40%至2112美元/吨，国内铅现货价上涨0.23%至16588元/吨；LME铅库存下降1.46%至20.10万吨，Comex铅库存持平至0.14万吨，SHFE铅库存下降33.15%至4.08万吨。
(五) 锡
- 价格表现：LME锡价上涨2.12%至32830美元/吨，国内锡现货价下降1.60%至257450元/吨；LME锡库存下降1.86%至0.47万吨，SHFE锡库存下降7.06%至0.87万吨。
(六) 镍
- 价格表现：LME镍价上涨3.43%至17035美元/吨，国内镍现货价上涨1.99%至129058元/吨；LME镍库存上涨4.97%至13.03万吨，SHFE镍库存上涨11.64%至2.55万吨。
三、贵金属
- 价格表现：Comex黄金价上涨1.52%至2920美元/盎司，国内金现货价上涨2.87%至598元/克；Comex白银价上涨2.88%至35.22美元/盎司，国内银现货价上涨6.26%至7794元/千克。
- 分析：美元持续走弱，推动金价上涨。穆迪表示美国可能失去AAA评级，美元信用弱化及地缘政治频发，看好黄金价格长牛趋势。
- 受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。
四、能源金属
(一) 锂
- 价格表现：电池级碳酸锂价格上涨1.89%至75600元/吨，电池级氢氧化锂价格下降0.91%至68702元/吨，磷酸铁锂价格持平至39000元/吨，钴酸锂（＞60%）价格持平至163000元/吨。
- 分析：供应端仍较为过剩，价格触及部分高成本产能，企业挺价意愿较强，价格弱势震荡，行业处于周期底部。
- 受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。
(二) 钴
- 价格表现：电解钴价格上涨1.78%至172000元/吨，四氧化三钴持平至121500元/吨，金属钴价格下降0.88%至169000元/吨，硫酸钴（20.5%）价格持平至28250元/吨。
五、风险提示
