农林牧渔行业周报：供给过剩猪价持续承压，冻品出货及非瘟高发或加重供需矛盾

周观察：供给过剩猪价持续承压，冻品出货及非瘟高发或加重供需矛盾 生猪供给过剩，猪价持续承压。据涌益咨询，截至2024年1月12日，全国生猪销售均价下行至13.35元/公斤，较上周同期环比-0.72元/公斤，创2023年以来新低。本周生猪出栏均重降至123.51公斤/头（周环比-1.52公斤/头），现较大降幅，当前时点猪价及出栏均重同步下行或系非瘟加重、生猪异常出栏影响。 据中央气象台，新一轮冷空气降温将于1月15日开启，届时降温及雨雪天气或对短期猪价有所提振，但整体猪价承压大势不变。 需求相对疲弱猪价及屠宰量低迷，冻品出货、非瘟高发或加重短期生猪供需矛盾。2024年1月以来猪价及屠宰量均低于2020年以来同期，1月春节前本为生猪消费相对旺季，生猪屠宰量较低或主要系冻品出货影响。此外Q1是非瘟等疫病高发时点，受长期亏损影响，养户资金紧张叠加防控懈怠或强化2024Q1非瘟影响、进一步加重生猪阶段性供需矛盾。 周观点：能繁长期去化大势未变，看好白鸡价格供需双驱景气抬升 能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：新希望、新五丰等。 需求旺季供给收缩在即，供需双驱看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。相关受益标的：益生股份等。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。研发、生产优势企业有望受益，重点推荐：生物股份、普莱柯、科前生物、中牧股份等。 转基因审定号落地，商业化大幕拉开。关注具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。 本周市场表现（01.08-01.12）：农业跑赢大盘0.54个百分点 本周上证指数下跌1.61%，农业指数下跌1.07%，跑赢大盘0.54个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，新五丰（+11.14%）、佩蒂股份（+8.81%）、乖宝宠物（+6.45%)领涨。 本周价格跟踪（01.08-01.12）：本周白羽鸡价格环比上涨 生猪养殖：1月12日全国外三元生猪均价13.39元/kg，较上周-0.60元/kg；仔猪均价为20.26元/kg，较上周下跌0.08元/kg；白条肉均价18.19元/kg，较上周下跌0.53元/kg。1月13日猪料比价为3.6:1。自繁自养头均利润-269.48元/头，环比-36.27元/头；外购仔猪头均利润-232.73元/头，环比-18.27元/头。 白羽肉鸡：本周鸡苗均价2.13元/羽，环比+69.05%；毛鸡均价7.87元/公斤，环比+3.69%；毛鸡养殖利润-1.19元/羽，环比+0.97元/羽。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 1、周观察：供给过剩猪价持续承压，冻品出货及非瘟高发或 加重供需矛盾 生猪供给过剩，猪价持续承压。据涌益咨询，截至2024年1月12日，全国生猪销售均价进一步下行至13.35元/公斤，较上周同期环比-0.72元/公斤，创2023年以来新低。本周生猪出栏均重下行至123.51公斤/头（周环比-1.52公斤/头），现较大降幅，当前时点猪价及出栏均重同步下行或系非瘟加重、生猪异常出栏影响。据中央气象台，新一轮冷空气降温将于1月15日开启，届时降温及雨雪天气或对短期猪价有所提振，但整体猪价承压大势不变。 图1：猪价持续承压，再探新低 图2：本周生猪出栏均重下行至123.51公斤/头 图3：本周标猪价格跌幅大于肥猪（元/公斤） 图4：冷空气降温或对后续猪价有所提振 需求相对疲弱猪价及屠宰量低迷，冻品出货、非瘟高发或加重短期生猪供需矛盾。1月以来猪价及屠宰量均低于2020年以来同期，1月春节前本为生猪消费相对旺季，生猪屠宰量较低或主要系冻品出货影响。此外Q1是非瘟等疫病高发时点，受长期亏损影响，养户资金紧张叠加防控懈怠或强化2024Q1非瘟影响、进一步加重生猪阶段性供需矛盾。 图5：2024年猪价低于2020以来同期水平（元/公斤） 图6：冻品出货挤压下，生猪屠宰量低于2023年同期 图7：屠宰缩量下，本周鲜销率有所提升 图8：冻品出货压力较大，或加重短期生猪供需矛盾 图9：Q1受非瘟影响，仔猪窝均健仔数普遍偏低 图10：Q1育肥成活率低异常出栏或加重生猪供需矛盾 2、周观点：能繁长期去化大势未变优质猪企迎配置良机，看 好白鸡供需双驱景气抬升 能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。展望2023Q4，生猪供需双旺，预计猪价上行下跌空间均有限，短期或在行业成本线附近窄幅运行。长期看，能繁存栏高位难降叠加母猪生产性能恢复，能繁去化是大势所趋。当前时点生猪板块处相对低位，配置胜率高，推荐配置。受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。 重点推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：新希望、新五丰等。 需求旺季供给收缩在即，供需双驱看好白鸡景气抬升。供给端，2022年5月以来祖代海外引种缺口年末传导将至，商品代肉鸡供给收缩在即，海外疫情再度抬头对我国祖代白羽鸡海外引种及全球鸡肉供给产生持续扰动；需求端，Q4步入消费旺季强化白羽肉鸡周期上行确定性。我们认为本轮白羽肉鸡价格周期上行已具备供需双驱先决条件，当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。重点推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。相关受益标的：种鸡龙头益生股份等。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。猪价大幅波动对动保企业短期业绩稳定性及成长性产生扰动。但从2022-2023年冬季情况来看，PED、蓝耳及非瘟疫情仍呈现年内高发态势；此外，多款非瘟疫苗当前已处于预上报应急审批材料及预开展临床试验节点。非瘟疫苗商业化落地后，将显著拓宽国内猪用疫苗市场规模。部分研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：生物股份、普莱柯、科前生物、中牧股份等。 转基因审定号落地，商业化大幕拉开。2023/10/17，农业农村部公示第五届国家农作物品种审定委员会初审通过的37个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种。 30天公示期结束后，这些转基因作物品种预计将正式下发审定号、并启动销售制种等商业化流程。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 3、本周市场表现（01.08-01.12）：农业跑赢大盘0.54个百分 点 本周上证指数下跌1.61%，农业指数下跌1.07%，跑赢大盘0.54个百分点。子板块来看 ， 宠物食品板块领涨 。 个股来看 ， 新五丰 （+11.14%）、 佩蒂股份（+8.81%）、乖宝宠物（+6.45%)领涨。 图11：农业板块本周下跌1.07%（表内单位：%） 图12：本周农业指数跑赢大盘0.54个百分点 图13：本周农业子板块宠物食品板块领涨（%） 表1：农业个股涨跌幅排名：新五丰、佩蒂股份、乖宝宠物领涨 4、本周重点新闻（01.08-01.12）：2023年全国粮食收购量超4 亿吨，粮食企业工业总产值预计同比增长7% 2023年全国粮食收购量超4亿吨，粮食企业工业总产值预计同比增长7%。 2023年全国粮食和物资储备系统认真组织夏粮、秋粮收购，积极优化收购服务，全年收购量保持在4亿吨以上。目前，全国粮食库存充裕，库存消费比远高于17%~18%的国际粮食安全警戒线。预计2023年粮食企业实现工业总产值4.3万亿元，同比增长7%。 联合国粮农组织：国际食品价格指数大幅下降。联合国粮食及农业组织（FAO）最新《食品价格指数》报告显示，2023年12月国际食品价格指数同比下降10.1%，全年价格指数同比下降13.7%，困扰家庭开支的食品价格上涨势头正趋向缓和。但在厄尔尼诺现象、地缘政治冲突、保护主义加剧等下行因素扰动下，国际食品价格下降依旧难以缓解部分落后地区和国家吃饭问题。报告显示，当前全球食品市场整体供应充足，成为价格大幅下降的坚实基础。虽然因物流中断等原因，小麦、玉米等谷物价格在2023年年末有所上涨，但全年来看谷物价格指数同比下降15.4%。 两部门发文推进数字乡村建设。国家发展改革委、国家数据局印发《数字经济促进共同富裕实施方案》（以下简称《实施方案》），将大力推进数字乡村建设作为重点工作之一。《实施方案》提出，要加快乡村产业数字化转型步伐，深入实施数字乡村发展行动，以数字化赋能乡村振兴。要加大农村数字人才培养力度，提升乡村数字治理水平。 5、本周价格跟踪（01.08-01.12）：本周白羽鸡价格环比上涨 表2：本周白羽鸡价格环比上涨 生猪养殖：1月12日全国外三元生猪均价为13.39元/kg，较上周下跌0.60元/kg；仔猪均价为20.26元/kg，较上周下跌0.08元/kg；白条肉均价18.19元/kg，较上周下跌0.53元/kg。1月13日猪料比价为3.6:1。自繁自养头均利润-269.48元/头，环比-36.27元/头；外购仔猪头均利润-232.73元/头，环比-18.27元/头。 图14：本周外三元生猪价格环比下跌（元/公斤） 图15：本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头） 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价2.13元/羽，环比+69.05%；毛鸡均价7.87元/公斤，环比+3.69%；毛鸡养殖利润-1.19元/羽，环比+0.97元/羽。 图16：本周鸡苗均价环比上涨 图17：本周毛鸡主产区均价环比上涨 黄羽肉鸡：据新牧网，1月12日中速鸡均价11.75元/公斤，环比-0.60元/公斤。 图18：本周中速鸡价格环比下跌 水产品：上周草鱼价格15.33元/公斤，环比-1.03%；据海大农牧数据，1月12日鲈鱼价格20.50元/公斤，环比持平；1月11日对虾价格45.76元/公斤，环比-0.25%。 图19：12.29-1.5草鱼价格环比下跌 图20：1月12日鲈鱼价格环比持平 图21：1月11日对虾价格环比下跌 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2389.00元/吨，周环比-0.67%；豆粕期货活跃合约结算价为3098.00元/吨，周环比-3.97%。 图22：本周玉米期货结算价环比下跌 图23：本周豆粕期货结算价环比下跌 糖：NYBOT11号糖日收盘价21.63美分/磅，周环比+2.51%。国内糖价，郑商所白砂糖期货1月13日收盘价6281.00元/吨，周环比-0.68%。 图24：本周NYBOT11号糖环比上涨（美分/磅） 图25：本周郑商所白糖收盘价环比下跌（元/吨） 6、主要肉类进口量 猪肉进口：据海关总署数据，2023年11月猪肉进口9.0万吨，同比下降48.1%。 禽肉进口：据海关总署数据，2023年11月鸡肉进口3.9万吨，同比上升3.6%。 图26：2023年11月猪肉进口量9.0万吨 图27：2023年11月鸡肉进口量3.9万吨 7、饲料产量 据中国饲料工业协会，2023年11月全国工业饲料产量2665万吨，环比-3.50%。 图28：2023年11月全国工业饲料总产量为2665万吨 8、风险提示 宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。