批文审核周度跟踪：本周通过批文继续减少

批文审核周度跟踪20241117 本周通过批文继续减少 2024年11月17日 本周通过批文减少 本周（2024-11-11至2024-11-17，下文同），交易所和DCM审核反馈 有更新的公司债拟发行金额共计11941亿元，其中交易所8600亿元，DCM3341亿元。2024年以来，江苏通过批文规模最大，为5292亿元，其次是浙江（3628亿元），广东（3585亿元），但从通过批文项目占全部更新项目比重（（完成注册+通过+注册生效+注册结果）占比）来看，广东的通过率最高（23%），其次为海南（18%）、内蒙古（13%）。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com分析师刘雪执业证书：S0100523090004 本周平均审核反馈天数缩短 邮箱：liuxue@mszq.com研究助理韩晨晨 本周（2024-11-11至2024-11-17，下文同），交易所和DCM审核反馈 执业证书：S0100123070055 平均次数分别2次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别63天、38 邮箱：hanchenchen@mszq.com 天。 分省份来看： 相关研究1.利率专题：“资产荒”正在生变？-2024/1 2024年以来，贵州和辽宁的反馈次数最多，平均2.7次，其次是宁夏（2.1 1/12 次），吉林（1.9次），青海和河南（1.8次）。内蒙古反馈次数最低，为0.3 2.债市跟踪周报20241111：信用债基久期小 次，其次西藏（0.7次），甘肃和广东（0.8次）。从反馈天数来看，辽宁反馈 幅回升-2024/11/11 天数最长，为133天，其次海南（97天），广西（84天），安徽和新疆（80天），河南（79天）。 3.利率专题：债市缺乏增量资金？-2024/11/ 11 4.信用策略周报20241110：沿着化债布局信 分行政层级来看： 用配置-2024/11/10 2024年以来，直辖市区平台反馈次数最多，为1.7次，其次是省级园区平台，为1.6次。直辖市级平台反馈次数最少，平均0.8次。从反馈天数来看其他 5.可转债周报20241110：关注并购重组转债-2024/11/10 园区反馈天数最长，为165天，其次是省级园区（72天），直辖市反馈天数最短，为39天。 本周“终止”批文有所减少 2024年以来（截至2024-11-17），审核反馈为“终止”的全部债券共528 只，合计拟发行规模为7936亿元。 分省份来看：2024年以来，浙江审核反馈为“终止”的规模最大，为839亿元，其次是 江苏（786亿元），山东（483亿元），重庆（400亿元），湖北（330亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，辽宁终止率最高（17%），其次为黑龙江（8%）。 分行政层级来看：2024年以来，区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大，为1752 亿元，其次是地级市平台（1588亿元），国家级园区平台（936亿元）。从终止率来看，其他园区终止率最高，达4%，其次为省级园区（3%）、区县级园区（3%）、直辖市区（2%）、国家级园区（2%）。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区 域及平台评价的主观性。 目录 1本周通过批文有所减少3 2本周平均审核反馈天数缩短7 3本周“终止”批文有所减少9 4风险提示11 插图目录12 表格目录12 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册-注册生效/注册结果/通过/终止（小公募）。 协会审核反馈的批文状态包括：受理-预评-反馈-上会-完成注册。 1本周通过批文有所减少 本周（2024-11-11至2024-11-17，下文同），交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计11941亿元，其中交易所8600亿元，DCM3341亿元。 交易所：交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”和“注册结果”的债券拟发行规模为406亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的5%，其中“通过”、“注册生效”和“注册结果”的城投债为279亿元；交易所审核反馈为“终止”的债券拟发行规模为97亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的1%，其中“终止”的城投债为87亿元。 图1：本周交易所更新状态分布（亿元）图2：本周交易所更新状态分布：城投（亿元） 97,1.13% 435,5.06%0,0.00%0,0.00% 406,4.72% 3605, 41.91% 4058, 47.18% 已受理已反馈通过 提交注册注册生效注册结果终止 0,0.00%0,0.00% 212,3.85%87,1.58% 279,5.05% 2377, 43.09% 2561, 46.43% 已受理已反馈通过 提交注册注册生效注册结果终止 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 DCM：DCM审核反馈为“完成注册”的债券拟发行规模为117亿元，占本周审核反馈的全部债券的4%，其中“完成注册”的城投债为83亿元。 图3：本周DCM更新状态分布（亿元）图4：本周DCM更新状态分布：城投（亿元） 256,7.68% 675,20.22% 314,9.40% 561,16.79% 1417, 42.42% 165,8% 397,19% 183,9% 331,16% 902,44% 117,3.51% 83,4% 已受理预评中反馈中待上会已上会完成注册 已受理预评中反馈中待上会已上会完成注册 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-11-17。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-11-17。 图5：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”+“注册结果”规模及比例变化（亿元，%） 图6：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”+“注册结果”规模及比例变化：城投（亿 元，%） 完成注册 注册生效 完成注册 2500 2000 1500 1000 500 0 150% 100% 50% 2024-11-17 2024-11-03 2024-10-20 2024-09-29 2024-09-15 2024-09-01 2024-08-18 2024-08-04 2024-07-21 2024-07-07 2024-06-23 2024-06-09 2024-05-26 2024-05-12 2024-04-28 2024-04-14 2024-03-31 2024-03-17 2024-03-03 2024-02-11 2024-01-28 0% 2000 1500 1000 500 0 注册生效 200% 150% 100% 50% 2024-11-17 2024-11-03 2024-10-20 2024-09-29 2024-09-15 2024-09-01 2024-08-18 2024-08-04 2024-07-21 2024-07-07 2024-06-23 2024-06-09 2024-05-26 2024-05-12 2024-04-28 2024-04-14 2024-03-31 2024-03-17 2024-03-03 2024-02-11 2024-01-28 0% 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-11-17。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-11-17。 分省份来看： 2024年以来，江苏通过批文规模最大，为5292亿元，其次是浙江（3628亿元），广东（3585亿元），但从通过批文项目占全部更新项目比重（（完成注册+通过+注册生效+注册结果）占比）来看，广东的通过率最高（23%），其次为海南（18%）、内蒙古（13%）。 分行政层级来看： 2024年以来，地级市平台通过批文规模最大，为13389亿元，其次是区县 级平台（7164亿元），国家级园区平台（4866亿元），省级平台（3765亿元）。2024年以来，区县级、省级和地级市平台完成注册+通过+注册生效+注册结果占比较高，为11%；其次为省级园区平台和国家级园区平台，占比为10%。 图7：“完成注册”+“通过”+“注册生效”+“注册 结果”金额及完成注册率变化：分省份（亿元） 图8：“完成注册”+“通过”+“注册生效”+“注册 结果”金额及完成注册率变化：分行政层级（亿元） 完成注册+通过+注册生效+注册结果 （完成注册+通过+注册生效+注册结果）占比 15000 10000 5000 0 省级 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-11-17。 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-11-17。 表1：本周审核反馈为“通过”、“注册生效”、“完成注册”、“注册结果”的城投债情况（亿元） 项目名称 项目状态 品种 计划发行额 省份 行政层级 睢宁县润企投资有限公司关于2024年度第三期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 4 江苏 区县级 蒙城县城市发展投资控股集团有限公司关于2024年度第二期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 4 安徽 区县级 重庆共享工业投资有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 7 重庆 直辖市区 青岛经济技术开发区投资控股集团有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 5 山东 国家级园区 成都蜀都川菜产业投资发展有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 5 四川 区县级 北京城建投资发展股份有限公司关于2024年度第七期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 10 北京 直辖市 亳州交通投资控股集团有限公司关于2024年度第二期短期融资券的注册报告 完成注册 CP 5 安徽 地级市 南京江宁交通建设集团有限公司关于2024年度第一期短期融资券的注册报告 完成注册 CP 4 江苏 区县级 南京江宁科学园发展有限公司关于2024年度第三期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 10 江苏 区县级 上海浦东发展(集团)有限公司关于2024年度第八期超短期融资券的注册报告 完成注册 SCP 20 上海 直辖市区 厦门思明国有控股集团有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 3 福建 区县级 长沙高新控股集团有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 1 湖南 国家级园区 临沂投资发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 7 山东 地级市 韶关市城市投资发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 8 广东 地级市 陕西省西咸新区泾河新城开发建设(集团)有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 通过 私募 6 陕西 国家级园区 重庆长寿投资发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二次) 通过 私募 23 重庆 直辖市区 平阳县国诚控股有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 23 浙江 区县级 苏州风景园林投资发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 2 江苏 地级市 苏州漕湖产业发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 10 江苏 国家级园区 盐城高新区投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债(第四期) 通过 私募 30 江苏 国家级园区 宿迁文化旅游发展集团有限公