非银行业点评：寿险聚焦分红险销售，财险维持回暖趋势

2024年10月，主要上市险企保费收入增速出现分化。寿险方面，太保寿险（同比增长2.3%）表现最佳，新华保险（同比下降0.2%）表现最差；财险方面，平安财险（同比增长12.2%）表现最佳，太保财险（同比增长3.9%）增速有所放缓。整体来看，寿险业伴随预定利率下调后，短期聚焦新产品开发和培训，销售节奏波动，但未来有望逐步转向均衡经营。财险业维持回暖态势，车险和非车险保费均实现增长，其中人保财险车险和非车险保费增速分别提升。

核心观点：

1. 寿险业：单月保费增速波动，但未来有望更加平滑，逐步从集中营销转为常态化经营。分红险等新产品开发考验险企综合能力，头部险企有望受益。
2. 财险业：保费维持回暖，车险和非车险均实现增长，头部险企在新能源车险领域布局积极。

关键数据：

• 寿险保费增速（10月）：太保寿险（+2.3%）>新华保险（-0.2%）>平安寿险（-1.9%）>中国人寿（-2.6%）>人保寿险（-2.8%）
• 财险保费增速（10月）：平安财险（+12.2%）>人保财险（+7.8%）>太保财险（+3.9%）
• 人保财险细分保费（前10月）：车险（+3.6%）、非车险（+6.2%）；10月车险（+6.4%）、非车险（+12.3%）
• 汽车销量（10月）：乘用车（+10.7%）、新能源汽车（+49.6%）

研究结论：

1. 寿险方面：建议关注具有稳健经营风格和创新能力的头部险企，2025年保费和NBV有望维持景气表现。
2. 财险方面：建议关注经营稳健、产品体系丰富的头部险企，如中国太保、新华保险、中国人寿、中国平安和中国财险。

风险提示：居民财富增长不及预期，长期利率下行超预期。