钴锂金属周报：情绪引领波动，旺季预期延续

核心观点

• 锂价短期高位震荡：受乐观预期和资金行为影响，碳酸锂价格上周快速上涨后回落，整体表现为期货带动现货上涨。矿商减产公告催化情绪，但锂价中枢上移缺乏根本性反转，旺季需求持续性有待考证，预计价格难以继续走强。
• 供需分析：碳酸锂整体延续去库，但去库幅度收窄。矿端供给弹性较大，价格上涨可能迅速带动供给恢复性增加。需求端存在透支未来市场的风险，一旦需求边际走弱，锂价或将继续承压。
• 钴价上涨动能不足：电钴价格小幅上涨，但市场价格仍维持在相对低位，成本因素提供支撑。下游需求温和下滑，依赖现有库存，大规模库存补充行为未涌现。钴盐需求下降，供应保持高位，市场情绪沉闷，价格弱势稳定。

关键数据

• 碳酸锂：上周国内碳酸锂周度产量环比上升5.39%，周度库存量环比下降1.51%。电池级碳酸锂价格为7.54-7.87万元/吨，均价较前周涨4.38%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.69-6.72万元/吨，均价较前周涨0.45%。
• 电解钴：上周电解钴价格为17.75-17.85万元/吨，均价较前周涨0.56%。
• 磷酸铁锂：上周磷酸铁锂价格3.35-3.43万元/吨，均价较前周涨2.39%。
• 三元材料：三元材料622价格为10.95-10.96万元/吨，均价较前周跌0.07%。

研究结论

• 锂板块：维持增持评级，推荐永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业等。受益股包括中矿资源、西藏矿业、江特电机等。
• 钴板块：钴业公司多向电新下游制造业延伸，增强竞争壁垒。推荐华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业等。
• 风险提示：新能源汽车增速不及预期将负面影响锂行业需求。