周期研判
维持锂钴行业增持评级。锂板块：下游进行小幅补库，市场成交有所好转。1）无锡盘2411合约周度涨5.92%至8.05万元/吨；广期所2411合约周度涨5.91%至7.98万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为769美元/吨，环比涨22美元/吨。受宏观及下游情绪影响，锂矿市场询盘及成交明显好转，成交价格较周初涨幅较大。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：终端需求滞缓，钴盐低位持稳。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
利好政策支撑，盘面跟随反弹
上周锂价格小幅震荡，周初市场询盘报价较为活跃。临近放假，部分贸易商和下游材料厂小幅补库。受政策利好因素影响，期货盘面跟随大盘反弹。现货报价受期货影响，也小幅上调。国庆节期间，因为放假和节前补库完成，无报价和成交。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比下降2.49%、周度库存量环比下降1.65%，锂盐去库进程延续。目前为止，宏观乐观情绪持续发酵，叠加产业仍处于10月旺季，我们认为一个月左右，锂价将在高位价格区间波动。其中期货锂价受宏观情绪影响较大，如果市场乐观情绪持续催化，不排除盘面进一步跟随反弹的可能。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.48-7.65万元/吨，均价较前周涨1.95%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.64-7.10万元/吨，均价较前周跌0.87%。
终端需求滞缓，钴盐低位持稳
电钴方面，节前场内原料及钴盐价格维持坚挺，成本面得以支撑，电钴挺价意愿较高，下游需求相对较为平稳，虽场内部分现货处于紧缺的情况，但厂商及贸易商仍可维持正常出货，价格和成交走势相对持稳。钴盐方面，中间品价格暂稳，钴盐成本面支撑走弱情况得到一定缓冲，但下游企业需求疲软，节前备货情况不佳，冶炼厂出货承压。受国庆红利影响，主流钴盐厂依然维持较高报价，但实际成交重心下移。钴粉方面，主流钴粉厂报价大部分维持坚挺，同时由于下游硬质合金需求平淡，询价意愿较低，厂商出货情况也略显一般。根据SMM数据，上周电解钴价格为16.20-18.20万元/吨，均价较前周涨1.78%。
磷酸铁锂周均价上升，三元材料周均价下降
根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.27-3.36万元/吨，均价较前周涨1.53%。三元材料622价格为10.70-12.00万元/吨，均价较前周跌0.31%。
重点数据
8月国内氯化钴、四氧化三钴、磷酸铁锂、三元材料、锰酸锂产量环比上升。碳酸锂出口量环比下降12%，同比下降75%。碳酸锂进口量环比下降27%，同比上升63%。碳酸锂净进口量环比下降27%，同比上升76%。氢氧化锂出口量环比上升15%，同比下降7%。氢氧化锂净出口量环比上升14%，同比下降10%。碳酸锂周产量环比下降2.49%、周度库存量环比下降1.65%。电池级碳酸锂周均价上升1%，工业级碳酸锂周均价上升1.06%。电池级氢氧化锂周均价下降0.76%。锂精矿周均价上升1.43%。电解钴周均价上升0.64%。碳酸钴周均价下降1.85%。氯化钴周均价下降0.47%。硫酸钴周均价下降0.67%。四氧化三钴周均价下降1.4%。三元前驱体523周均价下降0.38%。三元前驱体622周均价下降0.15%。三元材料523周均价下降0.25%。三元材料622周均价下降0.39%。磷酸铁锂周均价上升0.74%。
风险提示
新能源汽车增速不及预期。
