钢铁行业研究周报——需求减弱叠加成本上行 钢厂盈利率小幅回调（20241104-20241110）

钢铁行业研究周报（20241104-20241110）

核心观点

• 钢铁行业本周面临需求减弱和成本上行的双重压力，导致钢厂盈利率小幅回调。
• 铁水生产成本震荡上行，钢材表观需求减弱，各品种钢材价格普遍走低。
• 债券市场方面，钢铁债和产业债到期利差均缩窄，显示市场对钢铁行业信用风险的担忧有所缓解。

关键数据

• 铁水生产成本：截至11月8日，报2,353元/吨，较上周上涨26元/吨；日均铁水产量报233.99万吨，下降1.42万吨。
• 高炉开工率：下降0.19个百分点，报82.27%；电炉开工率维持稳定，报62.18%。
• 钢材库存：较上周减少7.55万吨，报820.16万吨；钢材综合价格指数下降0.6，报99.49。
• 主要钢材品种价格：螺纹钢下跌44元/吨，高线下跌45元/吨，中厚板下跌13元/吨，热轧卷板下跌1元/吨，冷轧薄板下跌15元/吨。
• 钢厂盈利率：较上周减少1.33个百分点，报59.73%。
• 铁矿石库存：截至11月8日，港口铁矿石库存报15,264.93万吨，较11月1日下降150.7万吨。
• 焦煤焦炭价格：主焦煤价格下跌14元/吨，报1,621元/吨；冶金焦价格下跌19元/吨，报1,816元/吨。
• 废钢价格：截止11月8日，报2,170元/吨，较上周保持稳定。
• 新发债券：本期新发行信用债1只，发行总额15亿元，为3年期公司债。
• 存续债券：截至11月8日，存续钢铁行业信用债总计292只，存量余额3,661.38亿元。
• 到期利差：截至11月8日，钢铁行业AAA级债券到期利差95.67个bp，AA+级钢铁债券到期利差238.60个bp；AAA级产业债（3年期）利差65.55个bp，AA+级产业债（3年期）利差78.07个bp。

研究结论

• 钢铁行业短期面临需求减弱和成本上行的压力，但市场对行业信用风险的担忧有所缓解，债券利差缩窄。
• 钢厂盈利率小幅下降，但行业整体仍保持相对稳定的经营状况。
• 政策层面，地方政府债务限额增加将为地方经济提供支持，但具体影响仍需进一步观察。