轻工社零数据月度跟踪：10月家具社零同比+7.4%，换新效果持续释放

核心观点

2024年10月社零总额同比+4.8%，增速环比+1.6pct，市场销售较快回升，以旧换新相关商品销售加快。除汽车以外的消费品零售额同比+4.9%，前值+3.6%。家具类社零同比+7.4%，增速提升明显，家具零售额同比+7.4%（前值+0.4%），增速环比+7.0pct；日用品零售额同比+8.5%（前值+3.0%），增速环比+5.5pct；服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比+8.0%（前值-0.4%），增速转正；文化办公用品零售额同比+18.0%（前值+10.0%），增速环比+8.0pct。轻工各品类社零增速均有所回升，以旧换新政策推动下家具销售改善明显。发改委1500亿元超长期特别国债资金已全部下达地方，支持消费品以旧换新，家具消费需求有望进一步提振。

地产数据与政策

地产端，2024年10月住宅销售面积同比-0.5%（前值-11.0%），降幅收窄10.4pct；住宅新开工面积同比-25.7%（前值-17.7%），降幅扩大8.0pct；住宅竣工面积同比-19.5%（前值-30.1%），降幅收窄10.6pct。住宅销售、竣工面积降幅均有所收窄，新开工面积降幅扩大。政策组合拳包括降低存量房贷利率、统一房贷最低首付比例及政治局会议强调促进房地产市场止跌回稳，有望推动市场止跌回稳，关注政策效果逐步释放。

投资建议

推荐一体两翼战略稳步推进的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富、渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。

风险提示

宏观经济增长放缓风险；地产销售下滑；市场竞争加剧。