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3季度业绩预览：ARM优化支撑会员收入高质量增长，上调利润预期

2023-10-18 赵丽,谷馨瑜,孙梦琪,蔡涵交银国际 Michael Wong 香港继承教育

爱奇艺发布2023年3季度业绩预览，预计收入为80亿元人民币，同比增长7%，环比增长3%。内容成本优化将带动毛利率提升3个百分点至27%。预计经调整经营利润同比增长69%至8.9亿元。剧集播放份额维持行业第一，ARM优化支撑会员收入高质量增长。广告增速或好于大盘，电影收入略低于此前预期。我们微调2023/24年收入预期，并基于毛利率改善趋势上调经调整净利润2%/3%。维持6.9美元目标价，对应1.4倍2024年市销率。公司内容储备丰富，会员权益升级及会员增值业务有望提升会员价值感知，促进长期会员购买及ARM提升，推动会员收入高质量增长，叠加成本优化，看好利润进一步释放，维持买入。

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