Q3业绩同比有所下滑，积极拓展海外市场

福田汽车（600166）2024年第三季度业绩分析

主要财务数据

• 2024年前三季度：营业收入357.62亿元，同比减少16.72%；归母净利润4.32亿元，同比减少45.20%；扣非归母净利润2.21亿元，同比减少51.17%。
• 2024年第三季度：营业收入117.93亿元，同比减少16.34%；归母净利润0.18亿元，同比减少90.16%；扣非归母净利润-0.84亿元，同比减少304.42%。

毛利率和费用率

• 毛利率：2024年前三季度毛利率为12.59%，同比提高0.58个百分点。
• 费用率：
  • 销售费用率：3.94%，同比增加0.29个百分点。
  • 管理费用率：3.12%，同比增加0.13个百分点。
  • 研发费用率：4.22%，同比增加0.75个百分点。

海外市场拓展

• 2024年9月28日，公司发布了国际化战略GREEN 3030，目标是到2030年实现海外销量30万辆，其中新能源占比30%。
• 时代汽车展示了首款智能驾驶平台F10，并计划2030年实现销量50万辆，其中新能源占比50%，海外占比30%，产销覆盖全球150个国家和地区。

投资建议

• 预计2024-2026年归母净利润分别为5.54亿元、7.69亿元、9.90亿元。
• 相应PE分别为39.59倍、28.53倍、22.15倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 商用车景气度低于预期。
• 出口不及预期。
• 行业竞争加剧风险。