大众品行业2024年三季报业绩综述：龙头经营韧性足，业绩环比改善

大众品行业2024年三季报业绩综述

1. 零食

• 龙头经营韧性足：盐津铺子、劲仔食品等全渠道布局的企业抗风险能力强，仍能保持双位数增长。
• 抖音平台助力：三只松鼠借助抖音平台，持续打造热销商品，提升品牌影响力。
• 成本改善：原材料成本持续下行，但促销费用有所提升，规模效应明显、产品结构完善的企业盈利水平更加稳定。

2. 乳制品

• 需求回暖：中秋节令拉动乳品需求阶段性回暖，奶价下行持续释放成本红利。
• 竞争格局改善：伊利股份、蒙牛股份等头部企业业绩环比改善，区域乳企业绩表现更佳。

3. 调味品

• 边际改善：短期看调味品仍面临餐饮需求疲软及下游客户降本压力，但行业需求整体保持相对稳定。
• 头部企业表现：海天味业、安琪酵母等龙头企业通过渠道改革和成本控制，盈利能力有所改善。

4. 食品加工

• 稳住份额：下游餐饮需求承压，各企业通过降价换量来稳住市场份额。
• 盈利承压：部分企业如安井食品、千味央厨等盈利承压，但立高食品通过控费改善了盈利状况。

5. 投资建议

• 零食板块：推荐三只松鼠、盐津铺子、洽洽食品、甘源食品，关注劲仔食品、卫龙。
• 乳制品板块：推荐股息率高的伊利股份，关注蒙牛股份。
• 调味品板块：推荐经营改善的海天味业、安琪酵母，关注涪陵榨菜。
• 食品加工板块：长期逻辑清晰的安井食品、千味央厨、立高食品值得关注。

关键公司盈利预测与评级

代码	简称	股价（元）	EPS（元）	PE（倍）	评级
002847	盐津铺子	55.79	2.64	2.23	2.83
300783	三只松鼠	31.87	0.55	1.01	1.46
600887	伊利股份	29.61	1.64	1.89	1.86
603288	海天味业	46.26	1.01	1.12	1.25
600298	安琪酵母	36.32	1.47	1.57	1.86
603345	安井食品	89.55	5.04	4.91	4.90
300973	立高食品	38.09	0.43	1.67	1.67

风险提示

• 下游需求恢复不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格大幅上涨
• 食品安全风险等