大众品行业2024年三季报业绩综述：龙头经营韧性足，业绩环比改善

大众品行业2024年三季报业绩综述

1. 零食

• 龙头经营韧性足：盐津铺子、劲仔食品等全渠道布局的企业抗风险能力强，仍能保持双位数增长。
• 抖音平台助力：三只松鼠借助抖音平台，持续打造热销商品，提升品牌影响力。
• 成本改善：原材料成本持续下行，但促销费用有所提升，规模效应明显、产品结构完善的企业盈利水平更加稳定。

2. 乳制品

• 需求回暖：中秋节令拉动乳品需求阶段性回暖，奶价下行持续释放成本红利。
• 竞争格局改善：伊利股份、蒙牛股份等头部企业业绩环比改善，区域乳企业绩表现更佳。

3. 调味品

• 边际改善：短期看调味品仍面临餐饮需求疲软及下游客户降本压力，但行业需求整体保持相对稳定。
• 头部企业表现：海天味业、安琪酵母等龙头企业通过渠道改革和成本控制，盈利能力有所改善。

4. 食品加工

• 稳住份额：下游餐饮需求承压，各企业通过降价换量来稳住市场份额。
• 盈利承压：部分企业如安井食品、千味央厨等盈利承压，但立高食品通过控费改善了盈利状况。

5. 投资建议

• 零食板块：推荐三只松鼠、盐津铺子、洽洽食品、甘源食品，关注劲仔食品、卫龙。
• 乳制品板块：推荐股息率高的伊利股份，关注蒙牛股份。
• 调味品板块：推荐经营改善的海天味业、安琪酵母，关注涪陵榨菜。
• 食品加工板块：长期逻辑清晰的安井食品、千味央厨、立高食品值得关注。

关键公司盈利预测与评级

| 代码 | 简称 | 股价（元） | EPS（元） | PE（倍） | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002847 | 盐津铺子 | 55.79 | 2.64 | 2.23 | 2.83 | 21 | 25 | 19 | 推荐 | | 300783 | 三只松鼠 | 31.87 | 0.55 | 1.01 | 1.46 | 58 | 32 | 22 | 推荐 | | 600887 | 伊利股份 | 29.61 | 1.64 | 1.89 | 1.86 | 18 | 16 | 16 | 推荐 | | 603288 | 海天味业 | 46.26 | 1.01 | 1.12 | 1.25 | 46 | 41 | 37 | 推荐 | | 600298 | 安琪酵母 | 36.32 | 1.47 | 1.57 | 1.86 | 25 | 23 | 20 | 推荐 | | 603345 | 安井食品 | 89.55 | 5.04 | 4.91 | 4.90 | 18 | 18 | 16 | 推荐 | | 300973 | 立高食品 | 38.09 | 0.43 | 1.67 | 1.67 | 89 | 23 | 20 | 推荐 |

风险提示

• 下游需求恢复不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格大幅上涨
• 食品安全风险等