业绩稳健同增，在手订单充沛

亨通光电（600487）业绩稳健同增，在手订单充沛

一、业绩概览

• 2024年前三季度：实现营收424.0亿元，同比+21%；毛利率15.1%，同比-2pct；归母净利润23.1亿元，同比+28%。
• 2024年第三季度：实现营收157.9亿元，同比+32%，环比+6%；毛利率12.8%，同比-5pct，环比-4pct；归母净利润7.1亿元，同比+27%，环比-36%。

二、海上风电业务

• 海上风电景气度回升：2023年全球海上风电新增装机容量同比增长25.36%，中国占比达58.36%。2024年1-4月，国内新增海风核准量达8.8GW，预计2024-2025年年均新增装机量将超过15GW。
• 公司订单情况：截至2024年第三季度，公司在手订单金额约200亿元，涵盖海底电缆、海洋工程及陆缆产品等。

三、海洋通信业务

• 在手订单充足：截至2024年第三季度，公司在手订单金额约60亿元，涉及PEACE跨洋海缆通信系统运营项目。
• 光模块进展顺利：400G光模块产品已在国内外市场获得批量应用，800G光模块产品通过领先交换机设备厂商测试，未来有望逐步量产。

四、盈利预测与投资评级

• 上调盈利预测：预计2024/2025/2026年归母净利润分别为28.5/34.5/39.5亿元，2024年11月13日收盘价对应PE分别为16.2/13.3/11.7倍。
• 投资评级：上调至“买入”评级。

五、风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 海外政策变化