2024年三季报点评：新兴业务持续高增，海外产能布局丰富

和而泰（002402）2024年三季报点评

主要内容与关键数据

1. 营收与利润情况

• 2024年1-3季度：实现营业收入70.40亿元，同比增长28.30%；归母净利润3.55亿元，同比增长6.29%。
• 2024年第三季度：实现营业收入24.71亿元，同比增长30.83%，环比下降4.46%；归母净利润1.57亿元，同比增长11.90%，环比增长55.19%。

2. 业务板块分析

• 家电业务：同比增长32.52%，国内家电营业收入实现翻倍增长。公司将持续拓展新兴市场及新客户渠道。
• 电动工具业务：进入TTI、博世等多家头部客户供应链，市场份额稳步提升，新项目收入占比持续提高。
• 汽车电子业务：涵盖热管理系统、车身控制等领域，前期研发投入开始显现市场反馈，订单量约90亿元。
• 智能化业务：智能床垫、智能书包等产品实现批量生产，与多家行业优质客户合作。子公司铖昌科技T/R芯片业务发展迅速，低轨卫星组网加速下业绩有望加速。

3. 海外布局

• 公司在中国、越南、罗马尼亚、意大利、墨西哥等地设有生产基地，实现快速响应客户需求，降低海外贸易风险。

4. 财务预测与估值

• 2024-2026年预计归母净利润分别为5.23亿、7.40亿、9.49亿元。
• 2025年给予24倍PE估值，目标价19.20元，维持“推荐”评级。

5. 风险提示

• 原材料价格及人民币汇率波动；基础业务份额拓展低于预期；创新业务发展不及预期。

6. 财务指标

• 2024E预计营业收入9,747百万，净利润523百万。
• 2025E预计营业收入12,382百万，净利润740百万。
• 2026E预计营业收入16,139百万，净利润949百万。

7. 股价与市值

• 截至2024年11月12日收盘价15.53元，总市值143.68亿元，流通市值124.45亿元。