工程机械行业2024年三季报综述：三季度业绩改善明显，内外需共振助力行业景气延续

三季度业绩改善明显，内外需共振助力行业景气延续

市场表现

• 沪深300指数：2024年初至11月6日上涨18.84%。
• 工程机械指数：同期上涨25.85%，相对收益7.01%，整体表现优于沪深300。
• 行业区间最高涨幅：49.75%，高于沪深300的43.17%。
• 区间最大跌幅：-16.97%，低于沪深300的-15.4%。

成长能力

• 2024年前三季度：33支个股实现营业收入2679.59亿元，同比增长4.15%。
• 整机：实现营业收入2550.19亿元，同比增长3.71%。
• 器件：实现营业收入129.4亿元，同比增长13.75%。
• 单三季度：实现营业收入824.53亿元，同比增长3.52%。

盈利能力

• 2024年前三季度：行业毛利率25.81%，同比提升0.64个百分点。
• 整机毛利率：25.35%，同比提升0.71个百分点。
• 器件毛利率：34.89%，同比降低0.06个百分点。
• 行业净利率：9.17%，同比提升1.54个百分点。
• 整机净利率：8.64%，器件净利率19.59%，均受益于整机盈利能力提升。

营运能力

• 净现比：0.95。
• 五大主机厂：净现比分别为0.35、0.38、0.79、0.71、2.49，三一重工、浙江鼎力净现比≥1。

偿债能力

• 合同负债：157.37亿元，预收账款3.49亿元，合计160.86亿元，较2023年全年增加30.61亿元。
• 存货：1132亿元，较2023年全年增加67.15亿元。

后市展望及投资建议

• 三季报业绩：营收利润双增，利润增速远高于营收增速。
• 国内市场：挖机内销连续八个月同比正增长，设备更新、地方政府化债等政策推动国内需求加速复苏。
• 海外市场：出口持续增长，尤其是对“一带一路”沿线国家的出口。
• 投资建议：关注徐工机械、三一重工、柳工、中联重科、山推股份、恒立液压、浙江鼎力、中际联合、杭叉集团、安徽合力。
• 风险提示：经济波动、市场竞争、原材料价格、国际贸易政策趋紧、汇率波动等。

关注个股

证券代码	证券简称	收盘价（元）	EPS（元）	PE（倍）	评级	2022A	2023A	2024E	2025E	2026E
600031.SH	三一重工	18.58	0.51	0.53	0.28	0.34	0.38	0.42	36.93	4.82
601100.SH	恒立液压	60.11	1.79	1.86	0.61	0.68	0.77	34.43	2.32	2.91
605305.SH	中际联合	29.20	1.02	1.36	0.45	0.58	0.76	40.03	0.01	18.91
000528.SZ	柳工