国产化趋势持续受益，收购WIPL-D充实电磁能力

索辰科技（688507.SH）软件开发

核心观点与关键数据：

• 业绩表现： 2024年第三季度，公司实现营收3110万元，同比增长0.75%，但归母净利润为-422万元，归母扣非净利润为-398万元。前三季度营收8285万元，同比增长58.23%，但归母净利润为-7064万元，归母扣非净利润为-7523万元。
• 研发投入： 2024年前三季度研发投入8958.09万元，同比增长47.20%，研发人员占比62.20%，硕博占比72.97%。
• 战略布局： 2024年10月收购WIPL-D软件源代码，完善电磁仿真布局，成为亚太地区唯一所有权人。WIPL-D是一款基于高阶矩量法的三维全波电磁仿真设计产品，应用场景广泛。

投资建议：

• 长期看好： 预计公司受益于CAE国产替代实现主营快速增长，持续推进技术升级与产品迭代，拓展民营领域和机器人业务。
• 短期调整： 考虑下游行业景气度恢复不及预期，以及公司降本增效效果，调整盈利预测。预计2024-2026年营业收入分别为4.26/5.60/7.35亿元，归母净利润分别为0.70/0.98/1.38亿元，对应PE分别为95.6/68.5/48.6倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 民营客户拓展不及预期
• 产品研发与技术升级不及预期
• 行业竞争加剧