业务展现韧性，游戏增长亮眼

腾讯控股2024年第三季度业绩简评

1. 财务表现

• 营收：2024年第三季度实现营收1672亿元，同比增长8%。
• 净利润：实现非国际财务报告准则（NON-IFRS）归母净利润598亿元，同比增长33%。

2. 业务亮点

• 微信生态：2024年第三季度，微信小程序交易额超过2万亿元，同比增长十几个百分点。视频号小店升级为微信小店，提升了商家的销售转化率。
• 游戏业务：国内游戏收入373亿元，同比增长14%；国际市场游戏收入145亿元，同比增长9%（按固定汇率计算增长11%）。《PUBG MOBILE》和《荒野乱斗》等游戏表现亮眼，流水增速显著高于收入增速。
• 广告业务：视频号广告同比增长超过60%，主要得益于微信促进商业交易的能力提升。
• 金融科技及企业服务：收入达到531亿元，同比增长2%。其中，金融科技支付业务有所下降，但理财业务实现同比增长；企业服务收入同比增长，主要受益于云服务收入和商家技术服务费的增长。

3. 盈利预测与评级

• 盈利预测：预计2024/2025/2026年NON-IFRS净利润分别为2225/2526/2752亿元，当前股价对应PE为15.57/13.71/12.58倍。
• 评级：维持“买入”评级。

关键财务指标

项目	2022A	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入 (百万元)	554,552	609,015	660,950	731,047	798,934
Non-IFRS归母净利润 (百万元)	115,649	157,688	222,465	252,590	275,233
Non-IFRS摊薄每股收益 (元)	12.479	17.015	24.005	27.256	29.699

结论

腾讯控股在2024年第三季度展现了较强的业务韧性和亮眼的游戏增长，同时广告业务和金融科技服务也保持稳健增长。公司预计未来的盈利能力将继续提升，维持“买入”评级。