华泰电新星源材质相继签约海外订单看好未来成长性相继公告

相继签约海外大单

• 11月11日，星源材质与大众旗下动力电池子公司签订2025-2032年预计供货20.9亿平湿法涂覆隔膜框架协议，2025年起逐步出货，通过主机厂获得定点订单及独家涂覆产品，单平盈利可期。
• 11月12日，星源与大曹化工签约，利用大曹化工聚合物加工制造半固态电池隔膜，大曹化工认定星源为半固态电池项目隔膜唯一合作伙伴。

产能基本打满，盈利水平有望企稳

• 出货：上半年出货16.5亿平，下半年产能打满后每月4亿平，全年出货目标40亿平，湿法占比约55%。
• 盈利：Q1/Q2/Q3单平净利润分别为0.15/0.08/0.075元，Q3隔膜价格逐步企稳，五代线占比提升降本，推动盈利企稳。
• 产能：佛山基地一期年底投产10亿产能，8m线降本优势显著；明年瑞典+马来西亚将投放8m线产能。

积极布局新技术，有望实现量价齐升

• 纳米纤维涂覆：全球化专利布局，适用于快充，破膜温度超180°，热安全性高；客户导入顺畅，PI涂覆/芳纶涂覆在导入中。
• 固态：具备半固态隔膜与全固态电解质技术储备，参股公司氧化物电解质已量产出货，硫化物和聚合物处于小批量供应中。

设备后发优势显著，维持推荐

• 公司拥有设备后发的成本优势，积极扩张海外市场，签订多个框架协议，未来成长性较高。