东海甲醇聚烯烃周度策略：市场情绪刺激有限，切勿追涨杀跌

市场情绪刺激有限，切勿追涨杀跌 东海甲醇聚烯烃周度策略 东海期货研究所能化策略组20241111 冯冰王亦路 投资咨询业务资格：证监许可20111771号 分析师： 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：02168758859 邮箱：fengbfqh168comcn 联系人： 从业资格证号：F3089928投资咨询证号：Z0018740电话：02168757827 邮箱：wangylqh168comcn 国产供应 国内甲醇开工率为7503，较上周提升004个百分点，较去年同期提升296个百分点阳煤丰喜10装置计划重启，关注内蒙古宝丰新装置动态，下周内地供应或继续增加。 进口 国际甲醇装置开工6502，较下滑167个百分点。伊朗地区ZPC装置正常，Sabanlan、MJ、Arian停车，Kimiaya装置计划中旬附近停车。11月1日11月7日进口到港3502万 下周期到港321万吨。 受山东MTO企业降负影响，导致国内CTOMTO装置开工整体下行。传统下游不同程度走低，即将进入淡季。 需求 库存 港口甲醇库存1209万吨，同比偏高，环比上涨14万吨，涨幅为117，同比上涨936。内地库存环比205万吨。进口压力大，内地供应充足，预计库存继续上涨。 价差 节后煤炭需求一般，动力煤价格略有走弱。但随着气温下降预计日耗回升，煤价企稳。甲醇估值中性同比偏高。基差和15月差持续走弱，维持反套结构。 总结 进口到港较多，但实际到港部分推迟，近期国际装置计划外停车导致盘面偏强，但需关注实际和国际装置运行持续性。内地装置陆续重启，需求或有走弱，基本面多空交织，价格预计震荡为 到港 主。 国内甲醇开工西北甲醇开工 国际甲醇 港口库存企业厂库 MTOMTP开工率传统下游复合开工率 内蒙古煤制甲醇利润内蒙古乌海5500大卡动力煤坑口价 PP：装置陆续重启 供应 本周PP装置开工负荷率为7765，较上一周上升084个百分点，较去年同期下降343个百分点。预计下周检修损失量在1384万吨，环比缩减883。新增产能方面金诚石化计划投放，中石化英力士（天津）已产出合格品 需求 下游开工环比持平。塑编数据显示，塑编样本中大型企业原料库存天数较上周251；BOPP样本企业原料库存天数较上周238。PP管材样本企业原料库存天数较上周148 价差 油制成本利润环比100吨左右，估值偏高，PDH周度利润修复120元吨左右，其他变动不多，仍处于理论成本以下。 库存 石化库存655万吨，环比105万吨。聚丙烯商业库存环比上期142，生产企业总库存环比275；样本贸易商库存环比286；样本港口仓库库存环比113。分品种库存来看，拉丝级库存环比879；纤维级库存环比2308。 总结 供应端缩量减少，下游需求预计渐入淡季，阶段性补库结束后采购力度下降，基本面预期边际转弱，以及投产预期压制，01合约震荡偏弱，05合约相对悲观。宏观正常等阶段性影响市场情绪，但需长时间验证。注意规避风险。 风险 宏观、原油，地缘政治，上游装置恢复情况等 。 成本利润 回 供应 本周PE开工负荷在8069，较上期上升057个百分点。PE下周计划检修损失量在999万吨，环比增加001万吨。 需求 本周薄膜、单丝、中空开工均下降1个百分点。农膜样本企业订单天数较前期072，棚膜需求放缓，订单积累略有下滑。PE包装膜样本生产企业周度订单天数环比143，订单量 环比变动幅度251。 油头利润环比200元吨左右，490元吨，煤制利润较好。整体估值较高。 价差 库存 生产企业样本库存量5044万吨，较上期跌345万吨，环比跌640。PE包装膜样本生产企业原料天数042，库存量环比113。、。农膜样本企业原料库存天数较前期稳定。 总结 旺季需求以及供应端检修共同发力对价格有一定支撑，基差偏强。但农膜需求预计见顶逐渐落，检修损失量也日渐减少，PE基本面预期边际恶化，短期震荡有支撑。中长期有投产压力需求季节性回落预期下价格承压。 风险 宏观、原油，地缘政治，上游意外检修等 和 进出口利润 风险提示与免责声明 感谢聆听 公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127 公司网址：wwwqh168comcn 微信公众号：东海期货研究（dhqhyj） 02168757181 Jialjqh168comcn