甲醇
- 供应端：国内装置开工率88.47%，环比下降4.01%，主要因中煤榆林等装置检修；国际装置开工率69.35%，环比大幅下滑，伊朗开工在六成附近。样本到港量23.35万吨，环比下降3.2万吨，但下周期进口到港预计增加。
- 需求端：甲醇制烯烃（MTO/MTP）开工率82.31%，环比下降0.71%，中煤榆林烯烃装置停车；传统下游加权开工率49.54%，环比下降0.38%。
- 库存：港口总库存48.39万吨，环比下降7.8万吨，但生产企业库存33.58万吨，环比增加3.19万吨，上涨10.48%。
- 成本：煤炭价格环比下降15元/吨，煤制甲醇利润均值196元/吨，环比下降70元/吨。港口现货稳中偏强，近月偏强，预期较弱，59价差稳中偏弱。
- 结论：供应端边际改善，但整体供应仍充足；需求走低，MTO/MTP开工不高，价格承压。短期边际改善。
聚丙烯（PP）
- 供应端：本周产量74.86万吨，环比下降3.12万吨，但前期检修企业恢复，供应预计增加。
- 需求端：下游行业平均开工率49.83%，环比上升0.33个百分点。塑编、BOPP原料库存天数增加，改性PP原料库存天数下降。
- 库存：商业库存环比下降4.55%，生产企业库存环比下降8.04%，贸易商库存环比上升11.27%，港口仓库库存环比下降3.21%。
- 成本：油制利润53元/吨，环比下降300元/吨；PDH利润环比下降100元/吨。进口窗口关闭，出口有利润。
- 结论：关税利好提振市场情绪，中下游阶段性补库，库存短期向下转移，但供应周度产量屡创新高，下游需求偏弱，现货跟涨有限，基本面仍不乐观。关注PP出口对需求拉动情况。
聚乙烯（PE）
- 供应端：本周产量61.00万吨，环比下降5.41%，预计下周产量60.79万吨，环比下降0.21万吨。
- 需求端：下游各行业整体开工率较上周上升0.57%，订单有所改善，农膜开工率下降，管材、包装膜、中空、注塑、拉丝开工率上升。
- 库存：生产企业样本库存52.78万吨，环比下降4.76万吨；社会样本仓库库存61.77万吨，环比增加0.6万吨。
- 成本：油制成本利润环比下降140元/吨，煤制利润在1580元/吨附近。进口利润多数开启。
- 结论：检修集中且有增加，需求淡季，关税利好提振出口订单，阶段性补库推升价格，但整体压力未有效缓解，上涨幅度有限。关注宏观、原油、地缘政治、上游意外检修等。
