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中证A500 ETF富国投资价值分析乘风破浪的“新核心资产”

2024-11-08 国信证券 WEN

核心观点：中证A500指数是耐心资本的较优加仓方向，亦是核心资产新标杆。政策红利和持仓体验两大维度综合考量下，A500更受战略资金青睐。
政策红利：SFISF为参与机构定制“表外操作”空间，利好偏大盘、股息率稳定的核心资产。A500当前股息率2.7%，在持续引导分红机制下有提升空间。
持仓体验：中证A500相对沪深300、全A、上证指数有更好的收益弹性，长期风险收益比略强，偏震荡且夏普为正的年份优势更明显。
中证A500指数投资价值分析：
- 定义：更均衡、更全面的“新核心资产”。选样方法更科学、更全面，市值门槛放松，但在ESG评分、行业暴露、外资友好度等方面提出额外要求。
- 行业分布：整体行业分布相对均匀，与全A、核心宽基差别不大。电力设备、电子、医药生物权重相对市值有所放大，银行、石油石化、通信权重相对市值有所缩小。
- 市值权重分布：头部个股累计权重占比较低，兼顾核心企业与细分龙头。
- 权重股：聚焦白酒、锂电池、股份行、水电、证券、铜、空调等行业，半数以上权重股未来两年一致预测净利润复合增速超过10%。
- 估值：指数估值并未触及历史高位，当前仍有30%左右个股五年估值分位数低于30%。
- 业绩：中证A500承压时刻已过，ROE从2Q24拐头向上，一致预测口径下2024年、2025年预测净利润增速分别达到9.40%、9.69%，相对收入端增长弹性更大。PB-ROE框架下，A500处于性价比较高区间。
中证A500ETF富国（563220）：“新核心资产”乘风破浪。该ETF在11月上旬一度成为沪市同标的指数ETF份额第一，净值表现相对占优。富国基金历史底蕴深厚，量化产品线完善，管理能力优异，管理规模领先。