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美债周报：警惕美国通胀韧性带来的风险

2024-11-12 张河生上海证券黄崇贵-中国医药城15189901173

过去一周（20241104-20241110），美债价格上涨，10年美债收益率下降7BP至4.30%，收益率曲线平坦化。市场因特朗普赢得总统大选及通胀预期提升而交易经济走强。特朗普提议加征关税及降息政策存在矛盾，可能推高通胀并放缓美联储降息节奏。

美联储如期降息25BP至4.50%-4.75%，鲍威尔认可美国经济平稳增长（三季度年化环比增长2.8%），消费、设备投资表现好，就业市场改善（失业率4.1%），通胀接近目标（9月PCE同比2.1%）。银行间市场流动性宽松，隔夜融资利率降至4.55%。

初请失业金人数22.1万人，低于预期，就业形势好于预期。警惕通胀超预期风险，11月6日及7日10年美债收益率分别波动16BP及11BP。美国通胀数据将是关键变量，CPI可能超出预期，需警惕美债调整风险。

投资建议：警惕短期调整风险，建议缩短久期，不加杠杆。当前资金价格偏贵（OBFR为4.55%），不建议加杠杆；美债收益率曲线倒挂现象缓解，短期调整风险存在。

美债周报：警惕美国通胀韧性带来的风险

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