10月通胀数据点评：物价回升基础待巩固

宏观通胀数据点评

一、CPI表现弱于季节性

1. 10月CPI同比上涨0.3%，低于市场预期。
2. 食品价格下降明显：10月食品价格环比下降1.2%，弱于近十年同期平均水平。
   • 主要食品价格环比变化：猪肉下降3.7%，鲜菜下降3.0%，水产品下降2.0%，鲜果下降1.0%。
3. 核心CPI环比下降0.3%，弱于季节性：剔除食品和能源的核心CPI环比由上月的-0.1%回升至0。

二、PPI环比降幅收窄

1. 10月PPI环比下降0.1%，同比继续下降2.9%。
2. 生产资料环比下降0.1%，生活资料环比下降0.4%。
3. 政策效应带动部分行业价格回升：如建材类和装备制造业。

总结

• 食品价格支撑减弱：食品价格下降明显，导致CPI表现弱于季节性。
• 政策效应带动PPI环比降幅收窄：尽管PPI同比继续下降，但环比降幅收窄，显示政策效应有所体现。
• 核心CPI环比下降：剔除食品和能源的核心CPI环比下降，反映国内需求修复尚需时间。