【粕类日报】USDA大幅下调单产 关注近期买船情况

国际大豆

• 美豆上涨缺乏持续推动力，盘面回吐前期涨幅。
• 前期反弹驱动：USDA供需报告偏利多、美豆出口阶段性好转、美豆现货利好、南美可售数量下降。
• 当前缺乏利好：南美天气好转、新作大豆供应宽松、需求国增量有限。
• 阿根廷播种压力：国内压榨增加、豆粕豆油出口增加、贴水回落。
• 综合判断：上方压力明显，买船结束后及南美压力加大时，价格偏下行。

豆粕

• 表现偏强，压榨利润反弹，月间价差回落，近端矛盾不明显。
• 市场成交不错，下游补货积极性提高，基差上行。
• 中期压力：油厂库存高位，大豆到港量高，买船继续将加剧累库压力。
• 数据：截止11月8日，油厂大豆压榨量186.34万吨，开机率53%；国内大豆库存560.39万吨，增1.75%；豆粕库存80.75万吨，减17.66万吨，增10.53%。
• 美大选缺口影响逐步结束，市场关注买船和现货压力，近月看涨空间有限，盘面月间价差压力大，单边震荡为主。

菜粕

• 震荡反弹，豆菜粕价差反弹，盘面月间价差偏弱。
• 中加消息扰动有限，粕方面压力一般。
• 短期关注焦点：基本面偏弱。
• 数据：截止11月8日，沿海油厂菜籽库存70.3万吨，减1.45万吨；菜粕库存5.55万吨，减0.95万吨。
• 政策及消息面影响大，价差头寸参与价值不大，现货偏宽松为主，谨慎参与。

交易策略

• 单边：观望。
• 套利：MRM09价差扩大，RM15正套期权：卖出宽跨式策略。

数据来源

• 银河期货，iFind