【粕类日报】USDA大幅下调单产 关注近期买船情况

粕类日报 2024年11月11日 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： Z0015458 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 【粕类日报】USDA大幅下调单产关注近期买船情况 粕类价格日报2024/11/11 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差昨日 涨跌 01 3086 73 天津 90 80 10 豆粕 05 2920 70 东莞 20 20 0 09 3011 66 张家港 0 20 -20 日照 0 20 -20 01 2461 78 南通 -81 -33 -48 菜粕 05 2569 71 广东 -131 -133 2 09 2578 63 广西 -201 -203 2 豆粕 月差 菜粕 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 15价差 166 163 3 15价差 -108 -115 7 59价差 -91 -95 4 59价差 -9 -17 8 91价差 -75 -68 -7 91价差 117 132 -15 跨品种期货价差 豆菜01豆菜05油粕比01 今日625 昨日630 今日351 昨日352 今日2.864 昨日2.934 现货价差 豆粕-菜粕豆粕-葵粕 今日615 725 昨日631 771 涨跌 -16-46 菜粕-葵粕 今日70 昨日10 涨跌60 国际大豆：美豆盘面继续呈现较大幅度反弹。近期盘面反弹的主要驱动在于几方面因素的影响，一是周五的USDA供需报告数据偏利多，对于单产的大幅下调使得大豆结转库存有所下调；另一方面是美国大选后，市场关注到美豆近期出口状况有所好转；此外，当前现货方面一直偏利好，美豆压力有一定程度释放，而南美可售数量的下降也支撑了南美市场呈现偏强态势。但是从天气以及基本面来看，缺乏太多大的利好，一方面，近期南美天气也在呈现好转态势，巴西产区降雨基本维持正常，前期作物播种进度提升也相对较快。新作大豆整体供应比较宽松，虽然需求国也有增量，但整体来看提升空间也相对比较有限。在此背景下，大豆压力仍然存在。阿根廷播种逐步开启，压力同样比较明显，由于此前数据显示阿根廷国内压榨开始增加，豆粕豆油出口也随之增加，贴水呈现回落态势，由此可能对盘面产生一定冲击。综合来看，虽然近期驱动比较集中带动美豆呈现反弹态势，但上方压力仍然比较明显，尤其在买船结束后以及南美压力比较大体现后，价格仍然偏于下行。 豆粕：豆粕盘面跟随走强，盘面压榨利润走弱，月间价差同样以偏回落为主，近端矛盾仍然不明显。整体来看，近期市场成交表现不错，尤其在提货出现困难的情况下，下游补货积极性有所提高，推动基差上行。但今日豆粕现货基差有所回落，预计现货紧张状况有所好转。不过从中期基本面来看，油厂库存压力大概率仍将维持高位，由于大豆到港量继续维持偏高水平，如果继续买船，到港可能会更加集中，后续豆粕累库压力也将进一步增加。数据显示，截止11月8日当周，油厂大豆压榨量186.34万吨，开机率53%。同时，国内大豆库 存560.39万吨，较上周增加9.65万吨，增幅1.75%，同比较去年增加99.93万吨，增幅达到 21.7%。豆粕库存80.75万吨，较上周减少17.66万吨，减幅17.95%，较去年同比增加7.69万吨，增幅10.53%。美国大选带来的缺口影响预计会逐步交易结束，市场关注重点可能仍然会基于买船和未来一段时间的现货压力，因此近月方面看涨空间有限，盘面月间价差仍有较大压力，单边则受美豆当前基本面好转影响有一定支撑。 菜粕：菜粕近期同样呈现偏强走势，豆菜粕价差走弱，盘面月间价差小幅反弹。市场关注焦点仍然在于宽松的基本面状况。菜粕基差继续偏弱运行，成交表现一般。基本面上，菜籽菜粕市场仍然以供需偏宽松为主，数据显示，截止11月8日当周，沿海主要油厂菜籽库 存70.3万吨，环比上周减少1.45万吨；菜粕库存5.55万吨，环比上周减少0.95万吨。由于当前菜粕本身受政策以及消息面影响较大，因此价差头寸参与价值并不大，现货偏宽松或仍为市场主线，谨慎参与为主。 交易策略 单边：建议前期09合约多单仍然可以继续持有套利：MRM09价差扩大，RM15正套 期权：看跌牛市价差(观点仅供参考，不作为买卖依据) 大豆压榨利润2024/11/11 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利（昨日）现货榨利（昨日）榨利变化 巴西12月2731044.5F7.12853086883841.0719.8764.3143.11-23.23巴西2月1921045H7.08902920848483.41212.4199.94228.94-16.53巴西3月1661045H7.089029208484159.44235.94172.62249.12-13.19巴西4月1531137K7.089029208484160.17236.67177.71254.21-17.54巴西5月1631137K7.089030118212131.14-49.66151.67-29.13-20.52巴西6月168990N7.08903011821285.57-95.2396.84-83.96-11.28巴西7月190990N7.16513011821241.4816.1847.3422.04-5.86 美湾12月2431045F7.128530868838189.81168.56212.91191.66-23.10美湾（含税）12月2431045F7.128530868838-913.02-913.02-866.61-866.61-46.40美西12月2341045F7.12853086883839.2039.2061.3961.39-22.19美西（含税）12月2341045F7.128530868838-1089.05-1089.05-1042.89-1042.89-46.16 了解更多资讯关注公众号免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发�其它与银河农产品及衍本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。生品 图1：MRM01价差单位：元/吨图2：MRM05价差单位：元/吨 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 图3：M59价差 单位：元/吨 图4：RM59价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 图5：M15价差 单位：元/吨 图6：RM15价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，iFind数据来源：银河期货，iFind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799