农林牧渔行业专题研究：把握宠物及饲料企业景气向上的投资机会

养殖：2024Q3生猪养殖企业营收盈利双增长，15家上市猪企营收同比增长3.20%，环比增长18.01%；归母净利润同比增长21.80%，环比增长明显。行业盈利能力环比好转，销售及管理费用环比下滑。上市公司出栏环比增长，生产性生物资产明显下滑。四季度猪价有望维持盈利，推荐牧原股份、温氏股份、立华股份。

宠物：2024Q1-Q3宠物食品企业总营收同比增长21.39%，总归母净利润同比增长96.38%。盈利能力同比提升，平均毛利率同比提升6.37pct，平均净利率同比提升6.33pct。推荐乖宝宠物,中宠股份，瑞普生物。

饲料：2024Q1-Q3饲料企业总营收同比下降4.44%，总归母净利润同比增长65.90%。业绩表现分化，海大集团受益饲料销量增长以及生猪养殖利润释放，业绩增长显著；粤海饲料受产品销量下降以及信用减值影响而利润下滑。推荐海大集团，禾丰股份。

投资建议：把握宠物及饲料企业景气向上的投资机会。①消费成长类：水产链：重点推荐海大集团；宠物：重点推荐乖宝宠物,中宠股份，瑞普生物。②周期景气类：养殖：推荐牧原股份、温氏股份、立华股份、禾丰股份等。

风险提示：发生动物疫病的风险，畜禽价格长期处于低位的风险，原材料价格波动的风险，汇率波动风险等。