原油及聚酯产业链月报（2024年11月）：原油预期偏空，看好下游利润修复空间

原油及聚酯产业链月报（2024年11月）

一、油价回顾与展望

• 10月布伦特原油价格：市场对基本面的弱势与地缘政治支撑存在分歧，月底收于72美元/桶左右。
• OPEC+减产：OPEC+延长220万桶/天的额外减产至12月底。
• 美联储降息：11月降息25bp，12月或将继续降息。
• 2024年全年预测：布伦特原油价格预计在60-90美元/桶波动。

二、商品、利率及汇率

• 全球经济：

  • 美国炼厂开工改善，商业原油库存短期升高。
  • 我国原油消费疲软，9月规上工业原油加工量同比下降5.4%，进口原油同比减少0.5%。

• 经济周期：

  • 美联储降息25个基点，美元指数走强至104.1。
  • 10月美元指数较上月末上升3.34%，较去年同期下降2.44%。

• 通胀压力：

  • 美国9月CPI同比增长2.4%，PPI同比下降2.5%。
  • 美国10年期国债收益率约为4.3%。

三、聚酯产业链

• 新发现油田：意大利埃尼公司和英国BP公司恢复在利比亚的勘探活动；Galp在纳米比亚外海启动第二次勘探。
• 新项目进展：尼日利亚及其伙伴将在2024年底前对Bonga North项目做出最终投资决定。
• 炼油加工量：我国9月规上工业原油加工量同比下降5.4%，进口原油同比减少0.5%。

四、结论与投资建议

• 油价预期：2024年油价预计在60-90美元/桶波动，短期内地缘政治冲突仍提供支撑。
• 成品油价差：美国RBOB汽油-WTI原油价差略高于过去20年的历史平均水平。
• 制造业PMI：美国10月ISM制造业PMI为46.5%，中国制造业PMI为50.1%。

五、风险提示

• 地缘政治紧张局势加剧。
• 中美贸易摩擦升级。
• 全球经济复苏放缓。

关键数据汇总

• 布伦特原油价格：2024年全年预计在60-90美元/桶波动。
• OPEC+减产：延长220万桶/天的额外减产至12月底。
• 美国炼厂开工率：10月炼厂加工量为1605万桶/天，开工率为89.1%。
• 美国原油产量：11月1日当周，美国原油产量为1350万桶/天。
• 美国钻机数：11月1日当周，美国钻机数为585台。
• 成品油价差：美国RBOB汽油-WTI原油价差为23.90美元/桶，略高于过去20年的历史平均23.4美元/桶。