云晨研究 | 铜周报(2024年6月11日)

核心观点一周前中美PMI数据双双第二个月环比下滑，至收缩区间，交易再通胀的情绪进一步回落，市场着眼点重新来到美联储政策及美元利率之上。端午节前最后一个交易日，美国5月非农大幅超出预期，再次拉低降息预期，再加上欧洲央行降息影响，贵金属、铜在美元大阳线压力中长阴收跌。非农数据强劲，显示美国劳动力市场仍延续强势，支持美国经济和通胀保持韧性，预期的首次降息时间延续到四季度，次数缩减到一次。本周将迎来CPI数据和联储议息，铜市场风险偏好进一步降低待观察新的指引出现。只要经济预测得以保持稳定，即便降息预期如期下调，铜市场等待情绪缓和稳定后也能企稳，破80000成功后支撑看77500。继续观察目前铜市场持仓表现，非商业持仓所计价的制造业改善预期仍保持高位、相对充分，后续跟踪现实层否进行兑现，进而维持甚至推升上一阶段已有的乐观预期，即需要观测到内外制造业数据的重新改善，若能改善，经历本轮降仓位调整之后，若市场对于后续经济预期再次企稳，金融属性偏强商品的配置性价比可能再次回升。微观层面，现货向平水收敛，一是铜价下跌带来了补库需求，二是近期伴随专项债发放速度出现拐头向上，需求预期同步好转，但高库存还在给价格压力，关注节后下游补库表现以及基差变化。供给端5月电铜产量仍在100吨之上，一是原料库存还算充足，而是再生铜供应增加。目前二季度检修还没有完成，预估的6月产量依旧是环比下滑的看法，整体供需平衡还是往支撑价格的方向发展。 END请戳云晨期货 | 网络开户指引期货特定品种、期货期权大全建议收藏~ 各交易所申报费收取规则关于部分期货合约交易收取申报费的解析适当性业务线上办理指引各合作银行签约及出入金方式对照商品期权、特定品种开户指引沪深300股指期权开户指引投资者适当性测评操作说明手机软件使用指南| 云晨期货APP 云功能介绍期货交易过程中你会遇到的几个专业术语如何读懂期货结算单