【事件分析】FOMC会议及非农就业数据解读：联储基调中性，就业初步走弱

5月FOMC会议及非农就业数据解读总结

5月FOMC会议决策

• 美联储维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.50%，符合市场预期。
• 从6月1日起，美国国债减持规模上限由每月600亿美元下调至每月250亿美元，MBS减持规模上限维持每月350亿美元。

鲍威尔发言重点

• 鲍威尔表示不认为美联储会加息，与市场预期一致。
• 强调通胀的不确定性，关注就业市场，指出通胀回落进程缺乏进展。
• 否认经济存在滞胀风险，表达对经济韧性的信心。

非农数据意外走弱

• 美国4月非农新增就业人数17.5万人，低于预期的24万人及前值31.5万人。
• 失业率由3.8%上升至3.9%，高于预期。
• 细分行业来看，休闲和酒店业、建筑业、专业和商业服务行业拖累就业人数，但教育和保健服务、运输仓储业新增人数强劲。
• 服务业PMI走弱，反映服务业劳动需求进一步减弱，薪资增速放缓（4月平均时薪同比增速3.9%）。
• 劳动力市场接纳度回落可能导致未来工人薪资议价权减弱，居民收入减少或削弱消费能力，核心价格失去支撑。

后市展望

• 当前劳动力市场表现仍处于历史平均水平，但薪资增速回落或削弱整体经济消费水平，核心通胀回落阻扰或将减轻。
• 结合5月FOMC会议，美联储或维持中性态度更长时间以确保通胀及就业数据稳步回落，年内降息节点预期推后，但降息幅度预期为50基点左右。
• 短期内美元指数及美债收益率受利率预期走弱影响或相对承压，中长期在美国与非美国家利差尚存的情况下仍有一定支撑。
• 新兴市场权益资产及货币在美联储降息预期走强的影响下或得到相应提振。