螺纹钢、铁矿石周报：螺矿破位维持窄幅整理，短期继续承压下行压力较大

财达期货｜螺纹钢、铁矿石周报2024-07-01 螺矿破位维持窄幅整理，短期继续承压下行压力较大 财达期货｜螺纹钢、铁矿石周报 研究员 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 【螺纹钢】 期货方面：本周螺纹10合约在空头主力大幅增仓下继续破位维持窄幅整 理。截止周五，螺纹10合约收于3544元/吨，环比上周下跌19元，周跌幅0.53%。 现货方面：本周螺纹主流地区价格普遍小幅下调，整体成交一般。截止周五，全国螺纹平均报价下调47元至3626元/吨；其中上海地区 螺纹价格下调50元至3480元/吨；杭州地区螺纹价格下调40 元至3480元/吨；北京地区螺纹价格下调80元至3630元/吨； 天津地区螺纹价格下调60元至3650元/吨；广州地区螺纹价格 上调10元至3630元/吨。 基本面：供给方面：全国247家钢厂高炉开工率83.11%，环比增加0.30%，同比减少0.98%；高炉炼铁产能利用率89.13%，环比减少0.63%，同比减少2.85%；全国87家电炉钢厂平均开工率70.40%，环比持平，同比增加2.80%；电炉平均产能利用率51.37%，环比减少2.36%，同比增加0.05%。螺纹周产量环比增加14.23万吨至 244.76万吨，同比来看仍处于低位水平。 短流程钢厂：华东地区电炉测算成本3773元，环比上周增加13 元，螺纹电炉利润亏损479元，环比上周亏损增加85元。本周全国电炉开工率持平、产能利用率小幅下降，主要原因在于华中湖北区域一钢厂于20日开始停产，复产时间待定，涉及100T电炉一座；华东浙江区域一钢厂完成产能置换升级，于21日复产一座140T电炉，由于正在调试工作，暂未轧制成材。本周钢厂亏损程度继续加剧，亏损钢厂比例环比增加6.58个百分点。进入高温多雨天气后，螺纹钢价格持续下行，而废钢价格相对坚挺，螺废差持续收窄，废钢到货量有所减少，因此存在废钢难收情况。华南、华东多地钢厂反馈需求不佳、销售困难，因此形成负反馈传导至生产端，根据调研，部分钢厂谷电生产已为亏损状态，一度达到亏损200元/吨左右水平，因此钢厂生产 研究员 积极性明显减弱，被迫降低生产时间以此保证企业正常经营。 长流程钢厂：目前华东地区粗钢测算成本3353元，环比上周增 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 加21元，螺纹高炉利润亏损58元，环比上周减少93元。本周高炉开工率继续略微增加，而产能利用率开始小幅下降，随着近期炉料端焦炭价格第一轮提涨落地，铁矿现货价格普遍小幅上调，而成材端钢材价格维稳运行，华东地区部分高炉钢厂点对点利润开始出现小幅亏损，关注后期粗钢平控政策的落地情况。 需求方面：本周建材成交量以及螺纹表观消费量均无明显变化，其中全国建材5日平均成交量环比减少0.54万吨至11.43万吨； 螺纹表观消费量环比增加0.23万吨至235.8万吨，从绝对量来看，建材成交量以及螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。 库存方面：本周五大钢材品种库存以及螺纹库存开始小幅累库。截止周五，螺纹总库存环比增加8.96万吨至784.62万吨，从绝对量来看，目前螺纹库存仍维持同期低位水平；其中螺纹社库环比增加5.15万吨至578.24万吨，厂库环比增加3.81 万吨至206.38万吨。 基差方面：截止周五，全国螺纹现货均价升水螺纹09合约82 元，环比上周收缩28元，目前螺纹基差位置处于均值附近，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期螺纹基差开始收缩概率较大。 综合研判：供给端：随着近期炉料端焦炭价格第一轮提涨落地，铁矿现货价格普遍小幅上调，而成材端钢材价格维稳运行，华东地区部分高炉钢厂点对点利润开始亏损58元，而电炉钢厂点对点利润仍亏 损479元，关注政策上对粗钢减产的实施力度。需求端：本周建材成交量以及螺纹表观消费量均无明显变化，从绝对量来看，建材成交量以及螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。库存方面，短期螺纹最大矛盾点是社库持续小幅累库，目前建材季节性需求持续转弱，后续库存延续累库压力将逐渐显现。技术面，从周线级别来看，目前螺纹在震荡中枢附近已出现见顶信号，该级别承压下行压力较大；从日线级别来看，该级别行情已跌破60日均线，短期维持偏弱运行概率较大。总体来看，螺纹远端市场受预期支撑影响持续仍维持升水结构，而近端市场受供需基本面偏弱影响 研究员 维持弱稳。短期需要重点关注国内降息预期以及粗钢平控政策落地情况，后期市场主导逻辑将逐步回归弱现实，预计螺纹整体走势维持偏弱整理。 【铁矿石】 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 期货方面：本周铁矿09合约在空头主力小幅减仓下维持偏强整理走势。截 止周五，铁矿09合约以825.0元/吨收盘，环比上周上涨13.5元，周涨幅1.66%。 现货方面：本周进口矿主流品种价格开始小幅上调，而国产铁精粉价格普遍维稳运行，整体成交一般。截止周五，青岛港61.5%PB粉报价上调12元至820元/吨；天津港61.5%PB粉上调11元至836 元/吨；青岛港65.3%卡粉报价上调17元至983元/吨；青岛港62.5%PB块报价上调4元至1010元/吨；青岛港62.5%纽曼块报价维持不变1001元/吨；青岛港60.5%金布巴粉报价上调9元至 775元/吨；青岛港56.8%超特粉报价上调11元至654元/吨； 唐山66%精粉价格指数上调8元至1018元/吨。 基本面:供给方面：截止24日，澳巴铁矿发运总量2832.8万吨，环比减少28.0万吨。澳洲发运量2059.6万吨，环比减少30.1万吨，其 中澳洲发往中国的量1809.9万吨，环比增加24.4万吨。巴西发 运量773.1万吨，环比增加2.2万吨。从绝对量来看，目前澳巴铁矿发运量维持同期高位水平。45港到港总量2473万吨，环比增加265.6万吨；北方六港到港总量为1065.8万吨，环比减少112.8 万吨。从绝对量来看，目前45港铁矿到货量维持同期中高位水平。 需求方面：目前45港日均疏港量307.78万吨，环比减少3.74万吨，从绝对量来看，目前维持同期中高位水平；铁矿石港口现货成交量104.1万吨，环比上周五增加13.0万吨，从绝对量来 看，目前维持同期均值水平；247家钢厂日均铁水产量239.44 万吨，环比减少0.50万吨，同比减少7.44万吨，绝对量来看，目前处于同期均值水平；64家钢厂进口烧结粉总日耗59.74万吨，环比减少0.48万吨，绝对量来看，目前维持同期中高位水平。 库存方面：截止28日，45港铁矿石库存开始小幅累库，目前库存14926.32万吨，环比增加43.05万吨，绝对量来看，目前仍维持 同期绝对高位；国内钢厂进口铁矿石库存可用天数19天，环比上 研究员 周减少1天，绝对量来看，目前仍维持同期相对低位。 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 基差方面：截止周五，青岛港pb粉贴水连铁09合约5元，环比上周收缩1元，目前铁矿基差位置处于均值水平以下，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期铁矿基差开始走扩的概率较大。 综合研判：需求端：短期铁水量变化幅度不大，随着在钢厂点对点利润开始小幅亏损压力下，钢厂将维持按需补库策略，预计短期铁水需求边际改善空间或将有限。供应端：短期铁矿供应量继续呈现宽松格局，尤其是进口矿发运量维持同期高位水平。技术面，从周线级别来看，铁矿在两年前的头肩顶颈线位以及箱体震荡区间存在较强压力，该级别K线形态已出现见顶信号；从日线级别来看，该级别行情已跌破60日均线，关注前期震荡中枢支撑位。总体来看，短期铁矿最大的矛盾点是港口库存累库压力，至于后期供需边际走向仍取决于粗钢平控政策的实施力度。预计短期铁矿走势跟随螺纹维持偏弱整理。 套利操作建议：截止周五，螺纹10合约与铁矿09合约比值4.39，环比上周收缩0.01。从中期基本面角度来看，假如下游需求持续疲软，理所当然首先利空的是螺纹，但是从当前基本面情况可以看出，螺纹产量、需求、库存、钢厂利润以及绝对价格均处于历史同期低位水平，所以其供需边际继续减弱的空间不会太大；反而铁矿需求以及绝对价格均处于中高位水平，铁矿估值相比螺纹是明显偏高，因此无论从螺矿基本面改善空间还是从估值角度考虑，螺纹下方空间相比铁矿要小。此外从螺矿比技术面可以看出，目前已经回调至前期震荡中枢平台，短期螺矿比继续下探空间比较有限。综合来看，在操作上关注4.2-4.5区间支撑位。 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层 全国客户服务电话：4008-171-181官方网站：http://www.caidaqh.com