螺纹钢、铁矿石周报：宏观预期尚未证伪之前，螺矿短期调整

财达期货｜螺纹钢、铁矿石周报2024-11-4 宏观预期尚未证伪之前，螺矿短期调整 空间有限 财达期货｜螺纹钢、铁矿石周报 研究员 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 【螺纹钢】 期货方面：本周螺纹01合约先抑后扬整体维持窄幅整理走势。截止周五， 螺纹01合约收于3393.0元/吨，环比上周上涨17.0元，周涨幅0.50%。 现货方面：本周螺纹主流地区价格开始涨跌互现，整体成交一般。截止周五，全国螺纹平均报价下调8元至3606元/吨；其中上海地区 螺纹价格上调40元至3520元/吨；杭州地区螺纹价格上调40 元至3510元/吨；北京地区螺纹价格下调20元至3550元/吨； 天津地区螺纹价格下调30元至3550元/吨；广州地区螺纹价格 维持不变3720元/吨。 基本面：供给方面：全国247家钢厂高炉开工率82.44%，环比增加0.30%，同比增加2.32%；高炉炼铁产能利用率88.4%，环比减少0.08%，同比减少1.83%；全国87家电炉钢厂平均开工率71.53%，环比下降0.52%，同比下降0.21%；电炉平均产能利用率54.35%，环比上升0.25%，同比上升1.3%。螺纹周产量环比减少7.93万吨至243.22万吨，同比来看仍处于低位水平。 短流程钢厂：华东地区电炉测算成本3599元，环比上周增加27 元，螺纹电炉利润亏损359元，环比上周亏损幅度减少63元。本周全国电炉开工率开始略微下滑，而产能利用率继续小幅回升，主要原因在于本周西北陕西区域一钢厂于29日开始停产检修4日，预计将于近期复产，涉及60T电弧炉两座；华中湖北区域一钢厂于前期15日复产，而后又于18日停产，因而本周环比开工座数有一定减少。 长流程钢厂：目前华东地区粗钢测算成本3134元，环比上周增 加50元，螺纹高炉利润盈利106元，环比上周盈利增加40元。本周国内钢厂盈利率继续小幅减少，而高炉开工率略微增加，随着近期成材价格补涨幅度相比铁矿价格有所增加，华东地区 研究员 高炉点对点利润开始有所修复。 需求方面：本周螺纹表观消费量继续小幅减少，而建材成交量略微增加，其中全国建材5日平均成交量环比增加0.62万吨至 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 12.49万吨；螺纹表观消费量环比减少2.82万吨至240.68万吨，从绝对量来看，建材成交量以及螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。 库存方面：本周五大钢材品种库存延续小幅去库，而螺纹库存继续呈现小幅累库。截止周五，螺纹总库存环比增加2.54万吨 至437.27万吨，从绝对量来看，目前螺纹库存仍维持同期低位 水平；其中螺纹社库环比增加3.83万吨至282.57万吨，厂库 环比减少1.29万吨至154.70万吨。 基差方面：截止周五，全国螺纹现货均价升水螺纹01合约213元，环比上 周收缩25元，目前螺纹基差位置处于均值附近，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期螺纹基差继续收缩概率较大。 综合研判：供给端：随着近期成材价格补涨幅度相比铁矿价格、废钢价格有所增加，华东地区高炉利润、电炉利润均有所修复，华东地区高炉利润盈利106元，电炉利润亏损359元，关注短期钢厂的检修限产力度。需求端：本周螺纹表观消费量继续小幅减少，而建材成交量略微增加，从绝对量来看，建材成交量以及螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。技术面，从周线级别来看，目前螺纹开始突破震荡中枢平台，意味着该级别前期下跌趋势有可能结束，关注能否形成有效突破；从日线级别来看，该级别阶段性底部基本确认，关注短期能否站稳10日均线。总体来看，随着在钢厂盈利率继续小幅下滑压力下，钢厂继续增产空间有限。短期建材需求面临季节性下滑压力，螺纹社库开始小幅累库，短期需求存在阶段性见顶预期。螺纹供需边际开始转弱，短期对盘面形成一定压制，随着在宏观预期尚未证伪之前，盘面继续调整空间比较有限，预计短期螺纹维持高位窄幅整理。 【铁矿石】 期货方面：本周铁矿01合约先抑后扬整体维持窄幅整理走势。截止周五， 铁矿01合约以770.5元/吨收盘，环比上周上涨1.0元，周涨幅0.13%。 研究员 现货方面：本周进口矿主流品种价格开始涨跌互现，而国产铁精粉价格开始稳中有降，整体成交一般。截止周五，青岛港61.5%PB粉报价下调2元至760元/吨；天津港61.5%PB粉下调1元至780元 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 /吨；青岛港65.3%卡粉报价下调5元至889元/吨；青岛港62.5%PB块报价上调2元至880元/吨；青岛港62.5%纽曼块报价上调2元至877元/吨；青岛港60.5%金布巴粉报价上调4元 至720元/吨；青岛港56.8%超特粉报价上调4元至652元/吨； 唐山66%精粉价格指数下调14元至950元/吨。 基本面:供给方面：截止10月28日，澳巴铁矿发运总量2630.7万吨， 环比增加170.1万吨。澳洲发运量1782.8万吨，环比增加51.2 万吨，其中澳洲发往中国的量1578.8万吨，环比增加184.2万吨。 巴西发运量847.9万吨，环比增加118.9万吨。从绝对量来看， 目前澳巴铁矿发运量维持同期均值水平。45港到港总量2461.9 万吨，环比增加78.1万吨；北方六港到港总量为1498.4万吨， 环比增加209.2万吨。从绝对量来看，目前45港铁矿到货量维持同期均值水平。 需求方面：目前45港日均疏港量320.12万吨，环比减少3.22万吨，从绝对量来看，目前维持同期中高位水平；铁矿石港口现货成交量97.0万吨，环比减少6.3万吨，从绝对量来看，目前维持同期均值水平；247家钢厂日均铁水产量235.47万吨，环比减少0.22万吨，同比减少5.93万吨，绝对量来看，目前处于同期均值水平；64家钢厂进口烧结粉总日耗61.13万吨，环比增加0.08万吨，绝对量来看，目前维持同期中高位水平。 库存方面：截止11月1日，45港铁矿石库存开始小幅累库，目前 库存15419.98万吨，环比增加78.30万吨，绝对量来看，目前仍 维持同期绝对高位；国内钢厂进口铁矿石库存可用天数18天，环比持平，绝对量来看，目前仍维持同期相对低位。 基差方面：截止周五，青岛港巴混（62.5%）为最优交割品790元/吨，巴 混升水连铁01合约19元，环比上周持平，目前铁矿基差位置处于均值水平以下，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期铁矿基差继续走扩的概率较大。 综合研判：需求端：短期铁水量开始小幅减少，但随着在钢厂盈利率持续下滑压力下，钢厂维持按需补库策略概率较大，预计短期铁水 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 研究员 需求继续修复空间有限。供应端：短期铁矿供应压力虽有所缓解，但中长期依然维持宽松格局。技术面，从周线级别来看，目前铁矿已反弹至上涨趋势线附近，关注该级别能否形成有效突破；从日线级别来看，该级别阶段性底部有待确认，关注能否站稳10日均线。总体来看，随着钢厂盈利率逐步下滑，铁水需求开始出现回落，叠加港口高库存对矿价压力仍存。短期铁矿港口库存仍高于去年同期4100万吨，累库压力将持续显现，铁矿基本面呈现供应过剩局面。短期铁矿在政策面预期尚未证伪之前，盘面继续调整空间比较有限，预计短期铁矿跟随螺纹走势维持高位窄幅整理。 套利操作建议：截止周五，螺纹01合约与铁矿01合约比值4.40，环比上周走扩0.01。从中期基本面角度来看，假如下游需求持续疲软，理所当然首先利空的是螺纹，但是从当前基本面情况可以看出，螺纹产量、需求、库存、钢厂利润以及绝对价格均处于历史同期低位水平，所以其供需边际继续减弱的空间不会太大；反而铁矿需求以及绝对价格均处于中位水平，铁矿估值相比螺纹是明显偏高，因此无论从螺矿基本面改善空间还是从估值角度考虑，螺纹下方空间相比铁矿要小。此外从螺矿比技术面可以看出，目前已经回调至前期震荡中枢平台，短期螺矿比继续下探空间比较有限。综合来看，在操作上关注4.2-4.5区间支撑位。 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层 全国客户服务电话：4008-171-181官方网站：http://www.caidaqh.com