螺纹钢、铁矿石周报：政策释放不及预期，螺矿短期大幅下挫

财达期货｜螺纹钢、铁矿石周报2024-10-21 政策释放不及预期，螺矿短期大幅下挫 财达期货｜螺纹钢、铁矿石周报 研究员 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 【螺纹钢】 宏观方面：10月17日，国新办发布会公布的房地产“组合拳”政策，概括起来，就是四个取消、四个降低、两个增加。此次房地产政策组合拳的公布是政府对房地产市场进行调控的重要举措。通过取消或调整限制性措施、降低购房成本、增加信贷支持等措施，有助于稳定市场预期、促进市场回暖和优化市场环境。 期货方面：本周螺纹01合约在空头主力大幅增仓驱动下，开始破位维持大 幅调整走势。截止周五，螺纹01合约收于3336.0元/吨，环比上周下跌132.0元，周跌幅3.81%。 现货方面：本周螺纹主流地区价格继续出现明显下调，整体成交一般。截止周五，全国螺纹平均报价下调141元至3724元/吨；其中上 海地区螺纹价格下调150元至3510元/吨；杭州地区螺纹价格 下调160元至3470元/吨；北京地区螺纹价格下调100元至3700 元/吨；天津地区螺纹价格下调100元至3720元/吨；广州地区 螺纹价格下调140元至3790元/吨。 基本面：供给方面：全国247家钢厂高炉开工率81.68%，环比增加0.89%，同比减少0.66%；高炉炼铁产能利用率87.99%，环比增加0.48%，同比减少2.63%；全国87家电炉钢厂平均开工率69.58%，环比上升4.32%，同比下降1.02%；电炉平均产能利用率51.88%，环比上升3.82%，同比上升1.24%。螺纹周产量环比增加7.81万吨至244.07万吨，同比来看仍处于低位水平。 短流程钢厂：华东地区电炉测算成本3543元，环比上周减少45 元，螺纹电炉利润亏损333元，环比上周亏损幅度增加105元。本周全国电炉开工率、产能利用率继续明显回升，主要原因在于调研期内部分钢厂复产，西北陕西区域一钢厂一座电炉于8日复产，另一座电炉于12日复产，涉及60T电炉两座，目前实行错峰生产，日产约0.24万吨。华东福建区域一钢厂于13日晚间恢复生产，涉及100T电炉一座，日产约0.3万吨左右。华中湖北区域一钢厂于15日复产一座电炉，涉及100T电炉一座； 研究员 另一钢厂也于15日复产，涉及70T电炉一座，日产约0.1万吨左右。华南广东区域一钢厂于10日复产，涉及70T电炉一座，日产约0.15万吨左右；广西区域一钢厂于16日复产，涉及70T 电弧炉两座，目前日产约12小时，产量约0.1万吨左右。 长流程钢厂：目前华东地区粗钢测算成本3116元，环比上周减 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 少33元，螺纹高炉利润盈利94元，环比节前盈利减少117元。本周国内钢厂盈利率继续修复，高炉开工率以及产能利用率均小幅增加，随着焦炭六轮提涨落地，近期成材价格受盘面大幅下挫影响下跌幅度明显大于铁矿跌幅，华东地区高炉点对点利润开始大幅下滑。 需求方面：本周螺纹表观消费量继续小幅增加，而建材成交量维持下滑走势，其中全国建材5日平均成交量环比减少2.37万 吨至11.17万吨；螺纹表观消费量环比增加9.34万吨至257.84万吨，从绝对量来看，建材成交量以及螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。 库存方面：本周五大钢材品种库存以及螺纹库存延续小幅去库。截止周五，螺纹总库存环比减少13.77万吨至427.08万吨，从绝对量来看，目前螺纹库存仍维持同期低位水平；其中螺纹社库环比减少19.37万吨至283.01万吨，厂库环比增加 5.60万吨至144.07万吨。 基差方面：截止周五，全国螺纹现货均价升水螺纹01合约388元，环比上 周收缩9元，目前螺纹基差位置处于均值附近，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期螺纹基差开始收缩概率较大。 综合研判：供给端：随着焦炭六轮提涨落地，近期成材价格受盘面大幅下挫影响下跌幅度明显大于铁矿跌幅，华东地区高炉点对点利润开始大幅下滑，华东地区电炉利润亏损幅度小幅增加，华东地区高炉利润盈利94元，电炉利润亏损333元，关注短期钢厂的复产情况。需求端：本周螺纹表观消费量继续小幅增加，而建材成交量维持下滑走势，从绝对量来看，建材成交量以及螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。技术面，从周线级别来看，目前螺纹开始突破震荡中枢平台，意味着该级别前期下跌趋势有可能结束，开始维持区间震荡走势；从日线级别来看，该级别开始维持大幅调 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 研究员 整，关注20日均线附近的支撑位。总体来看，在钢厂利润持续盈利驱动下，钢厂复产节奏不断加快，从钢联统计的库存数据可以看出，在五大钢材产量继续增产、表需开始小幅下滑压力下，五大钢材品种库存依旧维持小幅去库，足以看出钢材需求仍保持一定韧性。考虑到近期发布会释放的政策不及预期，螺纹盘面开始大幅下挫。短期螺纹走势受消息面影响较大，短期以调整思路对待，后期关注财政政策落地情况。 【铁矿石】 期货方面：本周铁矿01合约在空头主力小幅增仓驱动下，开始破位维持大 幅调整走势。截止周五，铁矿01合约以760.5元/吨收盘，环比上周下跌28.5元，周跌幅3.61%。 现货方面：本周进口矿主流品种价格普遍小幅下调，而国产铁精粉价格继续稳中有降，整体成交一般。截止周五，青岛港61.5%PB粉报价下调25元至753元/吨；天津港61.5%PB粉下调25元至780 元/吨；青岛港65.3%卡粉报价下调15元至891元/吨；青岛港62.5%PB块报价下调29元至874元/吨；青岛港62.5%纽曼块报价下调36元至869元/吨；青岛港60.5%金布巴粉报价下调27 元至712元/吨；青岛港56.8%超特粉报价下调30元至643元/ 吨；唐山66%精粉价格指数下调39元至952元/吨。 基本面:供给方面：截止14日，澳巴铁矿发运总量2491.5万吨，环比增加88.9万吨。澳洲发运量1641.4万吨，环比减少124.2万吨， 其中澳洲发往中国的量1417.4万吨，环比减少15.9万吨。巴西 发运量850.1万吨，环比增加213.1万吨。从绝对量来看，目前 澳巴铁矿发运量已下降至同期相对低位。45港到港总量2948.8 万吨，环比增加990.1万吨；北方六港到港总量为1627.1万吨， 环比增加685.4万吨。从绝对量来看，目前45港铁矿到货量已恢复至同期相对高位。 需求方面：目前45港日均疏港量325.90万吨，环比增加0.89万吨，从绝对量来看，目前维持同期中高位水平；铁矿石港口现货成交量113.0687.2万吨，环比减少25.86万吨，从绝对量 来看，目前维持同期均值水平；247家钢厂日均铁水产量234.36 万吨，环比增加1.28万吨，同比减少8.08万吨，绝对量来看，目前处于同期均值水平；64家钢厂进口烧结粉总日耗61.45万 研究员 吨，环比增加0.08万吨，绝对量来看，目前维持同期中高位水平。 库存方面：截止18日，45港铁矿石库存去库比较明显，目前库存15297.53万吨，环比增加191.6万吨，绝对量来看，目前仍维持 同期绝对高位；国内钢厂进口铁矿石库存可用天数18天，环比减 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 少1天，绝对量来看，目前仍维持同期相对低位。 基差方面：截止周五，日照港巴混（62.5%）为最优交割品，巴混升水连铁01合约18元，环比上周走扩5元，目前铁矿基差位置处于均值水平以下，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期铁矿基差继续走扩的概率较大。 综合研判：需求端：短期铁水量恢复继续小幅恢复，随着在钢厂高炉利润快速修复下，钢厂将改变之前低库存策略存在补库需求，预计短期铁水需求存在一定反弹空间。供应端：短期铁矿供应压力虽有所缓解，但中长期依然维持宽松格局。技术面，从周线级别来看，目前铁矿已反弹至上涨趋势线附近，关注该级别能否形成有效支撑；从日线级别来看，该级别开始维持大幅调整，关注20日均线附近的支撑位。总体来看，短期铁矿港口库存仍 高于去年同期4200万吨，累库压力将持续显现，铁矿基本面仍呈现供应过剩局面。短期铁矿走势受消息面影响较大，短期跟随螺纹走势以调整思路对待，后期关注财政政策落地情况。 套利操作建议：截止周五，螺纹01合约与铁矿01合约比值4.39，环比上周收缩0.01。从中期基本面角度来看，假如下游需求持续疲软，理所当然首先利空的是螺纹，但是从当前基本面情况可以看出，螺纹产量、需求、库存、钢厂利润以及绝对价格均处于历史同期低位水平，所以其供需边际继续减弱的空间不会太大；反而铁矿需求以及绝对价格均处于中位水平，铁矿估值相比螺纹是明显偏高，因此无论从螺矿基本面改善空间还是从估值角度考虑，螺纹下方空间相比铁矿要小。此外从螺矿比技术面可以看出，目前已经回调至前期震荡中枢平台，短期螺矿比继续下探空间比较有限。综合来看，在操作上关注4.2-4.5区间支撑位。 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层 全国客户服务电话：4008-171-181官方网站：http://www.caidaqh.com