产业链上游分析
- 成本及供应双重拖累，PX偏弱运行：本周油价波动，美国大选与美联储会议后先抑后扬，但中国政策不及预期导致油价下跌。PX现货维持宽松，成本波动加剧，PX价格偏弱。截至11月8日，PX收于834.67美元/吨，PX-石脑油价差为175.2美元/吨。
- 装置检修不多，PX供应恢复预期较强：浙江石化装置负荷恢复，下周福建联合和大榭石化检修，PX供应窄幅波动，现货维持宽松。
- PX现货供应充裕，PX-石脑油价差延续弱势：现货浮动价格在-15/-12美元/吨，PX-石脑油价差下跌。
PTA基本面分析
- 供需有转弱预期，PTA延续震荡格局：美国大选影响商品市场，PTA现货价格重心走弱，但部分企业意外停车，供应持续缩量，现货流动性收紧，基差走强。截至11月8日，PTA现货价格至4885元/吨，现货基差至2501-76。
- 部分装置计划外降负，PTA产能利用率小幅下降：盛虹停车，仪征化纤降负，逸盛宁波重启，PTA周均产能利用率至79.24%，环比-1.32%。11月逸盛宁波、独山能源1#、新疆中泰计划重启，虹港石化2#计划检修，关注恒力石化待检装置。
- PTA供需紧平衡，加工费小幅修复：供应量收缩，PTA现货价格相对坚挺，加工费环比持续走强。截至11月8日，PTA现货加工费至383.75元/吨。
- 计划检修不多，11月PTA累库预期难改：10月下游聚酯刚需稳健，工厂库存向社会转移，PTA供需紧平衡。
MEG基本面分析
- 供需格局尚可，乙二醇下方支撑明显：主港库存持续没有累库迹象，逢低买盘增强市场下档支撑。截至11月8日，张家港乙二醇收盘价格至4690元/吨，华南市场收盘送到价格至4770元/吨。
- 11月乙二醇装置检修与重启并存，供应量小幅下降：国内乙二醇总产能利用率63.66%，环比升0.26%。新疆中昆、内蒙古建元等装置重启，湖北三宁转产，整体供应量小幅下降。
- 需求端聚酯刚需为主，库存低位波动：截至11月7日，华东主港地区MEG港口库存总量60.12万吨，较11月4日增加7.58万吨。前期封航影响船只陆续卸货，码头提货平平。
- 原料表现不同，各工艺加工利润分化明显：油制利润窄幅波动，煤制利润小幅回升。一体化利润跌至-136.89美元/吨，煤制利润升至-677.90元/吨。
产业链下游需求端分析
- 检修装置重启，聚酯产量小幅增加：聚酯周均产能利用率88.7%，较上周+0.1%。前期装置重启后，聚酯供应增加。10月聚酯产能基数8541.5万吨/年。
- 聚酯工厂库存压力不大，聚酯产量下降幅度有限：11月需求端存在转弱预期，但工厂库存压力不大，前期减产装置存重启计划，荣盛装置存投产预期。
- 聚酯装置变动不大，整体开机负荷趋稳：涤纶长丝平均产能利用率为89.61%，较上周+0.16%。涤纶短纤产能利用率平均值为75.63%，环比持平。纤维级聚酯切片产能利用率81.96%，环比上升0.19%。
- 外围不稳定因素较多，库存表现不一：传统旺季终端需求尚可，但外围不稳定因素较多，各产品库存情况表现不一。
- 库存压力增大，聚酯产品现金流有继续压缩预期：原料震荡运行，聚合成本环比小幅上升，涤纶长丝局部成交重心下移，现金流压缩。
- 订单预期并不乐观，织造开机负荷有回落风险：截至11月7日江浙地区化纤织造综合开工率为69.04%，环比上涨0.32%。终端织造订单天数平均水平为13.38天，较上周增加0.88天。部分织造生产基地冬季保暖面料走货略抬升，外贸订单询货询价气氛升温。工厂接单谨慎，大单仍不明朗，短期开工预计持稳为主。
聚酯产业链基本面总结
- 成本端：油价波动，PX偏弱运行。
- 供应端：PTA供应量增加，MEG供应量小幅下降。
- 需求端：聚酯产量小幅增加，织造开工负荷趋稳，订单预期不乐观。
- 库存：PTA供需紧平衡，MEG港口库存增加。
- 策略：PTA逢高沽空，关注计划外检修及原油波动；乙二醇震荡偏强运行，低接为主，关注国内存量装置检修影响。
- 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。
