聚酯月报：PTA：供需累库难改，PTA维持寻底格局 MEG：供需有好转预期，MEG重心上移

成本端

• 8月国际原油下跌，均价环比下降，PX开工高位，现货充裕，成本及供需双重压力下，PX-CFR中国月均价961.67美元/吨，环比-5.63%。
• 9月PX有去库预期，下探空间有限，检修装置有限，开工维持高位。

供应端

• PTA：9月恒力石化3#、宁波台化1#、嘉兴石化1#检修，产量或下降10万吨左右。
• 乙二醇：9月北方化学、河南永城等装置重启，湖北三宁60万吨装置转产合成氨，供应基本稳定。

需求端

• 9月聚酯产量小幅增加，但供应增量有限，需求逐渐恢复，织造开机率稳中偏强。
• 涤纶长丝产能利用率88.23%，环比+0.8%；涤纶短纤产能利用率70.95%，环比-5.66%。
• 终端按需采购，长丝小幅去库，聚酯产品利润小幅修复。

策略与结论

• PTA：供应过剩格局难改，短期震荡为主，关注聚酯-织造开机负荷及产销情况。
• 乙二醇：短期供需结构有改善预期，但近期涨幅较大，震荡整理为主，关注检修装置动态及下游聚酯装置动态。
• 重点关注：贸易争端、能源价格、消息面变化。

库存情况

• PTA：8月供需累库，9月维持累库预期。
• MEG：9月华东主港库存62.02万吨，较8月29日去库5.31万吨，库存低位。