行情回顾
上周商品市场窄幅震荡，整体微涨0.92%。具体板块表现如下：有色领涨2.45%，农产品和能化分别上涨1.28%和0.59%，黑色微跌0.19%，贵金属下跌2.36%。商品市场20日平均波动率上周大幅回落，除贵金属外，各板块均出现明显降波。资金方面，全市场维持规模增长，仅贵金属板块资金为净流出。
展望
宏观环境：美国大选以共和党横扫落幕，特朗普交易延续下美元指数维持高位，对风险资产形成压制。美联储11月降息符合市场预期，但对12月的降息仍存在不确定性。国内人大常委会关于化债等财政政策落地，市场对后续财政政策仍有一定预期。短期来看，美元指数高位震荡背景下，商品市场或以震荡为主。
板块分析：
- 贵金属：上周美国大选放大市场波动，此前市场计价的不确定性在大选落地后回吐，板块调整回落。美联储声明中删除有关通胀“更有信心”一词，鲍威尔表示美国总统大选在短期内不会对美联储的政策决定产生任何影响，未给出明确的前瞻性指引。短期板块或继续震荡调整。
- 有色：美联储如期降息25bp，同时人大常委会推出化债政策符合预期，宏观整体中性偏暖。国内消费旺季结束，但部分品种供应端仍有扰动预期，短期交易重心或回归基本面，板块预计震荡运行。
- 黑色：建材需求进入淡季，螺纹表需、产量继续下滑，总库存小幅累积，总体库存水平不高，热卷库存去化也开始有所放缓。随着螺纹表需季节性下滑，钢厂盈利率见顶回落，铁水产量连续下降，有持续季节性减产的预期，对原材料补库动能不足，原料端维持供需宽松格局。10月钢材出口大增再创新高，不过财政方面对于地产的刺激力度有限，市场情绪转弱，短期或承压运行。
- 能源：特朗普当选后对于后续地缘问题的干预路径暂时缺乏趋势性指引，随着地缘风险溢价回落，油价交易回归实际供需压力。EIA数据显示原油库存累积，后期随着炼厂开工率季节性回升有望重回去库。当前OPEC闲置产能充足，在供应难以进一步减量的背景下，油价短期或承压运行。
- 化工：煤化工品种库存偏高，制约价格上涨，短期或以震荡为主。建材品种来看，玻璃供给压力缓解，但随着利润修复，预计冷修速度会放慢，下游订单环比9月略有改善；而纯碱供给后续仍存新增压力，刚需减少，维持过剩格局。聚酯方面，终端织机负荷下调，但聚酯高开工暂可支持原料需求，随着旺季结束，基本面有再度走弱预期。
- 农产品：美国农业部大幅下调单产，期末库存下调，报告利多，不过受到需求端的忧虑，美豆价格冲高有所回落。目前国内豆粕和大豆库存良好，中国对美国大豆的进口依赖相较于上次特朗普当选也已有所降低，风险处于可控范围，后续重点关注南美天气以及政策变化。棕榈油预计继续受季节性减产的支撑表现偏强，短期油脂油料整体或偏稳运行。
星级预判
（原文未提供具体星级预判内容，故略）
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