甲醇策略周报

汇报人：胡欣 一德期货【甲醇】周报 期货从业资格号:F0299540 交易咨询从业证书号:Z0012133 审核人:赵洪虎 2024年11月10日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 MA 指标 描述 驱动 供应 国产 甲醇开工略升，近期国内装置持续高位运行，关注12月西南气头装置检修 利多利多 进口 国外开工略升，新西兰及南美部分装置重启，后期伊朗仍有多套装置检修计划，未来进口预期下降 需求 烯烃 下游综合开工下降，阳煤恒通负荷下降 利空利空 传统 传统下游开工多有下降 库存 卓创 卓创沿海库存上升，流通库存大幅上升，工厂库存下降，总库存下降 中性中性 隆众 隆众港口库存上升，内地库存下降，国内库存下降 成本 国产 甲醇煤制成本不变，气头成本不变，内地运费涨跌互现 中性中性 进口 甲醇进口成本略降 利润 上游 甲醇煤制利润上升，气头利润上升，进口利润上升 中性中性 下游 烯烃利润上升，其他下游利润均下降 价差 基差 01合约华东基差-11，-19；目前01合约河南等地厂库或有交割机会；仓单14956，+2620 利空 价差 华东-内地价差全面收窄，鲁北-内蒙价差走阔，目前内蒙到鲁北以及西北到华东贸易窗口均打开 中性 氛围 能化 原油及化工品中线震荡偏弱 利空 宏观 中性 总结 本周国内价格除华南下跌外，其他地区多有上涨，进口成本略降，国内运费涨跌互现；国内开工略升，目前国内装置维持高位运行，关注12月西南气头装置限气检修节奏，海外开工略升，新西兰及南美部分装置重启，但伊朗后期仍有多套装置计划限气检修，因此未来进口预期下降，下游综合开工略降，本周烯烃及多数传统下游开工均回落，本周沿海累库，内地去库，沿海可流通库存再创新高；周五财政刺激政策低于市场预期，大宗商品整体冲高回落，目前甲醇供给充裕，近期到港仍较多，下游需求略显乏力，基本面整体偏宽松，但伊朗限气影响远月进口，甲醇短期回调后，中期或仍震荡偏强运行，后期关注甲醇国内外装置限气检修情况。 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1400 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1800 2200 2600 3000 3400 3800 4200 华东价格 内蒙 陕西 河南 鲁南 华南 华东 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 国内价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2024-08-02 2024-09-02 2024-10-02 2024-11-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 11月8日 11月1日 10月25日 10月11日 8月9日 2023/11/10 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国内现货 华东 元/吨 2490 2487 2440 2517 2455 2475 3 50 -27 35 15 45% 华南 元/吨 2475 2482.5 2435 2515 2460 2492.5 -7.5 40 -40 15 -17.5 39% 鲁南 元/吨 2310 2275 2255 2220 2310 2380 35 55 90 0 -70 31% 河南 元/吨 2245 2180 2160 2230 2290 2290 65 85 15 -45 -45 31% 西南 元/吨 2385 2380 2330 2485 2385 2570 5 55 -100 0 -185 27% 陕西 元/吨 2062.5 2045 2005 2060 2122.5 2157.5 17.5 57.5 2.5 -60 -95 29% 内蒙 元/吨 1985 1975 1990 2015 2055 2080 10 -5 -30 -70 -95 29% CFR中国 500 450 400 350 300 250 200 150 100 01-010 中国 东南亚 欧洲 美国 450 400 350 300 250 200 150 国际价格 2023-01-02 2023-03-02 2023-05-02 2023-07-02 2023-09-02 2023-11-02 2024-01-02 2024-03-02 2024-05-02 2024-07-02 2024-09-02 2024-11-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 11月8日 11月1日 10月25日 10月11日 8月9日 2023/11/10 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国际现货 FOB美国 美元/吨 396.27 396.27 372.86 369.52 342.76 344.44 0.00 23.41 26.75 53.51 51.83 87% FOB鹿特丹 欧元/吨 399.00 404.00 408.00 362.00 323.00 336.00 -5.00 -9.00 37.00 76.00 63.00 95% CFR东南亚 美元/吨 347.50 347.50 347.50 347.50 347.50 342.50 0.00 0.00 0.00 0.00 5.00 34% CFR中国 美元/吨 292.50 287.50 287.50 297.50 287.50 282.50 5.00 5.00 -5.00 5.00 10.00 43% 利润上升，气头利润上升，进口利润上升 陕西煤制甲醇成本及利润西南天然气甲醇成本及利润 28008002900 600 2800 2600 400 2700 2400 2600 200 2500 2200 0 2400 -200 2000 2300 -400 2200 1800 -6002100 1600 -8002000 陕西利润 陕西成本 陕西价格 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 2024-08-03 2024-09-03 2024-10-03 2024-11-03 2023-01-03 023-02-03 -03-03 -03 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 11月8日 11月1日 10月25日 10月11日 8月9日 2023/11/10 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 上游成本 煤制成本 元/吨 1860 1860 1860 1860 1878 2018 0 0 0 -18 -158 39% 气头成本 元/吨 2355 2355 2236 2236 2236 2423 0 119 119 119 -68 87% 进口成本 元/吨 2516 2523 2440 2564 2496 2521 -7 76 -47 20 -5 51% 上游利润 煤制利润 元/吨 203 185 145 200 245 140 18 58 3 -43 63 61% 气头利润 元/吨 30 25 94 249 149 147 5 -64 -219 -119 -117 9% 进口利润 元/吨 -26 -36 0 -47 -41 -46 10 -26 20 15 20 24% 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 陕西煤制利润 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 陕西煤制成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 进口利润 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1200 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1700 2200 2700 3200 3700 4200 进口成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 西南气头利润 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 西南气头成本 01-01 01-15 -29 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 资料来源：一德能化事业部 目前内蒙到鲁北以及西北到华东贸易窗口均打开 华东-鲁南华东-河南华东-陕西华东-内蒙华东-西南鲁北-陕西鲁北-内蒙 800 600 400 200 0 -200 -400 区域价差 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 榆林-东营运费 500 450 400 350 300 250 200 150 100 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 500 450 400 350 300 250 200 150 100 达旗-东营运费 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-