机械行业周报：地方化债“三箭齐发”，提振工程机械设备需求

核心观点

地方化债政策“三箭齐发”，将有效减轻地方政府化债压力，有利于工程机械项目回款、提高项目资金周转，进而带动实物工作量增长、开工率回升，最终拉动工程机械设备需求。叠加大规模设备以旧换新政策以及地产政策持续利好，预计工程机械设备需求将持续改善。

关键数据

• 2024年10月，挖掘机销售16791台，同比增长15.1%，其中国内销售8266台，同比增长21.6%，出口销售8525台，同比增长9.46%。
• 2024年10月，装载机销售8355台，同比增长11.1%，其中国内销量4032台，同比下降7.08%，出口量4323台，同比增长36%。
• 2024年1-10月，挖掘机累计销售164172台，同比增长0.47%；装载机累计销售90153台，同比增长5.29%。

投资建议

随着化债政策逐步落地，工程机械项目回款将得到改善，进而提振设备需求。建议关注：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压等。

事件与政策

• 财政部将从2024年开始，连续五年每年安排8000亿元新增地方政府专项债券用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。
• 全国人大常委会批准6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。
• 2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。

风险提示

宏观经济波动，外部需求波动。