核心观点及策略
- 宏观环境：特朗普胜选导致美指强势，美联储降息25BP但发言强硬，美指整体高位；国内人大会议提出增加10万亿元地方化债资源，新一轮大规模化债开启，宏观环境中性偏紧。
- 基本面：
- 供应端：河南、广西地区电解铝企业因成本压力减产，贵州地区释放复产产能，新疆地区继续投放新产能，行业运行产能较上周减少1.7万吨。
- 消费端：铝加工企业开工率下降0.1%至63.1%，季节性回落为主。
- 库存：铝锭库存减少3.4万吨至56.3万吨，为近五年同期最低水平；铝棒库存减少0.71万吨至10.71万吨。
- 成本：氧化铝价格持续上涨，电解铝理论平均成本或进一步走高，高成本地区产能受抑预期增强。
- 价格走势：铝价破位后缺乏持续上冲动力，看好支撑较好的震荡运行。
- 策略建议：滚动低多，跨期正套。
- 风险因素：特朗普关税政策、氧化铝价格快速回落。
关键数据
- 现货市场：长江现货周均价上涨412元/吨至21252元/吨，南储现货周均价上涨438元/吨至21112元/吨。
- 电解铝成本：10月平均电价上涨0.92%至0.4158元/千瓦时，同比下跌2.03%；10月原铝产量同比增加1.58%至368.80万吨。
- 库存：铝锭库存56.3万吨，铝棒10.71万吨。
- 下游开工率：铝加工企业开工率63.1%，同比下降0.6个百分点。
行业要闻
- 电解铝行业综合使用电价10月上涨，预计11月继续上行。
- 广西某企业计划减产30%（约2万吨）进行产能升级。
- 河南某电解铝集团因大修减产7-8万吨产能。
- 新疆地区电解铝企业完成前期产能释放计划，后续继续投放新产能。
行情展望
- 美指高位，国内政策预期落地，关注政策效果。
- 氧化铝价格短期仍有上行空间，高成本地区产能受抑预期持续。
- 西北运输问题短时到货依旧偏少，铝锭库存低位但消费端季节性回落施压。
- 铝价破位后缺乏持续上冲动力，预计震荡运行。
运行区间及策略
- 沪期铝主体运行区间21300-21800元/吨，伦铝主体运行区间2680-2770美元/吨。
