铝周报：美联储降息预期保持较高 铝价偏强震荡

核心观点及策略

• 电解铝：美联储降息预期较高，但市场存观望情绪。基本面显示供应端小增，消费端仍具韧性，但季节性淡季和春节临近令市场预期一般，氛围谨慎偏多。铝价供需偏多，但不确定因素制约，预计偏强震荡。
• 铸造铝：供需稍有走弱，但成本支撑顽强，预计保持高位震荡。

关键数据

• 电解铝：
  • 现货周均价：21868元/吨（涨448元/吨）
  • 南储现货周均价：21762元/吨（涨436元/吨）
  • 社会库存：57.8万吨（减0.6万吨）
  • 铝棒库存：12.1万吨（减1万吨）
  • 国内铝加工行业开工率：61.5%（降0.3个百分点）
• 铸造铝：
  • SMM现货价格：21700元/吨（跌50元/吨）
  • 交易所仓单库存：7万吨（增986吨）

行情展望

• 电解铝：美联储降息预期提升，但政府关门导致数据存疑。供应端国内及印尼新增产能释放，消费端数据中心和储能板块贡献增量，但季节性淡季和春节临近令市场预期一般，氛围谨慎偏多。
• 铸造铝：废铝供应偏紧，铝价强势导致原料缺乏，价格滞涨，利润空间压缩，部分企业压产。年末终端冲量受高价压制，采购略有走弱。

行业要闻

1. 内蒙古锦联铝材有限公司计划将400KA电解铝升级改造为500KA电解铝项目。
2. LME计划自明年7月起执行持仓限额新规。
3. Hydro Energi AS与Hafslund Kraft AS签署2036-2040年购电协议。

研究结论

• 电解铝：预计偏强震荡。
• 铸造铝：预计保持高位震荡。