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聚烯烃周报:宏观事件落地 关注新装置投产进度

2024-11-10贺维国信期货晓***
聚烯烃周报:宏观事件落地 关注新装置投产进度

研究咨询部 宏观事件落地关注新装置投产进度 国信期货聚烯烃周报2024年11月10日 研究咨询部 观点及建议 结论及建议 供应端:PE开工率小幅回升,进口套利窗口收窄,短期供应压力不大;PP负荷延续回升,但仍处偏低水平,进口关闭、出口询盘好转,关注新装置投产进度。 需求端:PE农膜需求达峰,包装膜开工小幅下滑,下游需求预期边际转弱;PP下游开工持稳,工厂原料逢低刚需补库,成品库存偏高。 成本端,原油价格反弹、煤炭价格偏稳,聚烯烃油制毛利环比下滑,国内成本区间在7200-8200,估值支撑力度有限。 综合看,宏观事件陆续落地,市场情绪有待消化,聚烯烃短期维持震荡运行,关注油价走势及石化去库。策略上:塑料、PP运行区间8000-8400、7300-7600,L/P价差套利逢高离场。 风险提示:原油价格大涨、装置投产延迟。 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 塑料主力合约走势 研究咨询部 研究咨询部 PP主力合约走势 图:塑料期现基差图:塑料1/5月间价差 图:PP期现基差图:PP1/5月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 聚烯烃需求 9月塑料制品产量749.3万吨,同比增长3.1%,1-9月累计产量5577.5万吨,同比增长0.7%。 9月塑料制品出口79.9亿美元,同比下降8.5%,1-9月累计出口780.2亿美元,同比增长5.3%。 图:塑料制品产量(万吨)图:制品出口(万美元) 图:三大白电产量(万台) 1-9月: 三大白电产量37013.5万台,同比增长8.7% 三大白电出口13503.0万台,同比增长22.0% 图:三大白电出口(万台)图:白电排产计划(万台) 图:农膜利润(元/吨) 截止11月8日,PE下游包装膜、农膜开工分别为58%(0%)、53%(-1%)。 图:低压薄膜开工图:低压拉丝开工 图:注塑开工(%) 截止11月8日,PP下游塑编、BOPP、注塑开工分别为47%(0%)、54%(0%)、50%(0%)。 图:BOPP毛利 截止11月8日,BOPP工厂原料、成品库存分别为14.8天(+0.1天)、12.2天(-0.1天)。 研究咨询部 Part3 第三部分 聚烯烃供应 企业 产能(万吨) 投产时间 原料 宝丰能源三期 25 2023年底 煤 中石化天津南港 50 2024年9月 油 中石化天津南港 30 2024年9月 油 万华化学二期 25 2024年10月 乙烷+油 金诚石化 30 11月试产 油 金诚石化 40 11月试产 油 裕隆石化一期 30 2024年12月 油 裕隆石化一期 50 2024年12月 油 内蒙古宝丰1# 50 2025 煤 内蒙古宝丰2# 50 2025 煤 内蒙古宝丰3# 50 2025 煤 企业 产能(万吨) 投产时间 原料 广东石化2期 20 2023年底 油 惠州力拓 15 2024年3月 外采丙烯 安徽天大 15 2024年4月 外采丙烯 泉州国亨 45 2024年4月 PDH 金能二期1线 45 2024年5月 PDH 中景三期2线 60 2024年6月 PDH 金能二期2线 45 2024年7月 PDH 金诚石化 30 11月试产 油 天津南港 35 2024年10月 油 内蒙古宝丰 50 2024年11月 煤 裕隆石化 190 2024年12月 油 利华益 20 2024 PDH 图:PE计划投产装置图:PP计划投产装置 图:PE出口(万吨) 10月PE产量226.4万吨,同比下降5.8%,1-10月 累计产量2249.6万吨,同比下降0.1%; 9月PE进口113.7万吨,同比下降9.3%,出口6.1万吨,同比下降3.1%。1-9月:累计进口1019.3万吨 ,同比增长3.7%,累计出口63.9万吨,同比下降1.1%。 图:PP出口(万吨) 10月PP产量303.6万吨,同比增长4.7%,1-10月 累计产量2862.8万吨,同比增长7.6%; 9月初级形态PP进口18.9万吨,同比下降11.2%,出口17.2万吨,同比增长54.1%。1-9月:累计进口175.0万吨,同比下降13.3%,累计出口164.8万吨 ,同比增长91.2%。 图:PE检修损失(万吨) 10月PE检修损失量47.5万吨,11月预计检修损失量38.3万吨。 11月8日当周,PE负荷为80.7%(环比+0.6%)。 图:PE自美进口(万吨) 9月PE进口113.7万吨,同比下降9.3%,1-9月累计进口1019.3万吨,同比增长3.7%。 9月PE自美进口20.5万吨,同比下降20.9%,1-9月 累计189.0万吨,同比增长8.5%。 图:PP检修损失(万吨) 10月PP检修损失量62.2万吨,11月预计检修损失量53.0万吨。 11月8日当周,PP负荷为77.7%(环比+0.8%)。 图:对越南出口塑料(吨)图:PP出口与价差(万吨) 截至11月8日,塑料、PP交易所仓单分别为3108张、8164张,周环比减少0张、448张。 图:塑料注册仓单图:PP注册仓单 图:石化库存 图:石化库存 原油价格反弹、煤炭价格偏稳,聚烯烃油制毛利环比下滑研究咨询部 图:PE生产成本(元/吨) 图:PE生产利润(元/吨) 图:PP生产成本(元/吨) 图:PP生产利润(元/吨) 图:L/P价差图:非标价差 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师:贺维 从业资格号:F3071451投资咨询号:Z0011679 电话:0755-23510000-301706 邮箱:15098@guosen.com.cn 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布,需注明出处为国信期货,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料,国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正,但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断,仅供阅读者参考,不能作为投资研究决策的依据,不得被视为任何业务的邀约邀请或推介,也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议,也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果,均不可归因于本研究报告,均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。