聚烯烃周报20241104-20241110
聚乙烯
基本面
- 库存：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 现货：国内现货小幅上涨，基差偏强，成交一般；美金现货持稳为主，低价进出口窗口打开。
- 供应：国产持稳，新装置逐步投产，低价进口窗口打开，出口窗口关闭，供应环比小幅回升。
- 需求：下游处于旺季尾声，总体开工率小幅下降。
- 短期：产业链库存延续小幅去化，基差偏强，供需后期逐步走弱，估值偏高，盘面震荡为主。
- 中期：明年处于扩产周期，远月逢高做空为主及月差反套。
- 关注：新增产能投放情况、地缘政治、国内下游需求情况。
交易维度
- 短期：产业链库存小幅去化，基差偏强，供增需弱，估值偏高，短期逢高做空为主。
- 中期：明年仍处于扩产周期，远月逢高做空为主及月差反套为主。
聚丙烯
基本面
- 库存：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 现货：国内现货小幅震荡，基差持稳，成交一般；美金现货持稳为主，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。
- 供应：新装置投产，进口窗口关闭，出口窗口打开，供应压力回升。
- 需求：下游家电汽车十一月排产转好叠加家电以旧换新，BOPP和塑编订单一般，整体开工率持稳为主。
- 短期：产业链库存小幅去化，基差偏弱，出口窗口打开，供需偏弱，成本支撑一般，短期震荡偏弱为主，往上仍受制于进口窗口压制。
- 套利：中长期来看，未来PP产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，继续逢高做空利润（MTO/PDH）。
- 关注：新装置投放情况、下游需求情况、地缘政治。
交易维度
- 短期：产业链库存小幅去化，基差偏弱，出口窗口打开，供需双增，成本支撑一般，短期震荡偏弱为主，往上仍受制于进口窗口压制。
- 中长期：明年PP产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，远月仍是逢高做空利润（MTO/PDH）及月差反套格局。
供需面及产业链库存
- PE：前三季度供需相对健康，四季度供需环比走弱，但压力不大。
- PP：四季度供应压力回升，仍需要打掉边际高成本产能或增加出口来实现大幅减产（PDH/MTO）来实现再平衡。
- 检修：2024年PE计划检修比2023年有所增加，二季度检修偏多一点；2024年PP检修比2023年有所增加，上半年偏多，下半年减少。
- 库存：两桶油PE库存小幅去化，处于往年同期正常水平；港口库存小幅下降，但样本今年调整，处于正常水平；社会库存小幅下降，处于正常水平，煤化工库存小幅下降，处于正常偏高水平。两桶油PP库存小幅下降，处于历年正常水平；港口库存小幅下降，但样本今年调整，处于正常水平；社会库存小幅下降，处于正常水平，煤化工库存小幅下降，处于正常偏低水平。
下游开工率及生产利润
- PE下游：本周粉料平均开工率46.91%，环比下降1.4%，同比上升2.98%。国内PE下游开工率稳中小降为主，农膜开工率环比上持平，同比上升1%；包装膜开工率环比下降1%，同比下降4%；单丝开工率环比下降1%，同比下降1%；薄膜开工率环比持平,同比下降3%；中空开工率环比下降1%，同比持平；管材开工率环比持平，同比下降2%。
- PP下游：本周聚丙烯下游企业开工率持稳为主，其中塑编开工率环比持平，同比上升3%，注塑开工率环比持平，同比下降2%;BOPP开工率环比持平，同比持平。
周度展望
- LLDPE：短期产业链库存延续小幅去化，基差偏强，供需后期逐步走弱，估值偏高，盘面震荡为主。中期明年处于扩产周期，远月逢高做空为主及月差反套。后期关注新增产能投放情况、地缘政治、国内下游需求情况。
- PP：短期产业链库存小幅去化，基差偏弱，出口窗口打开，供需偏弱，成本支撑一般，短期震荡偏弱为主，往上仍受制于进口窗口压制。中长期未来PP产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，继续逢高做空利润（MTO/PDH）。后期关注新装置投放情况、下游需求情况、地缘政治。
