纯苯&苯乙烯周度思考第110期：宏观情绪提振大宗商品市场，关注纯苯苯乙烯新装置投产进度

纯苯市场方面，现货价格偏弱，远期预期有所改善。美国乙烷出口解禁推动乙烯价格回落，但市场对贸易谈判前景乐观，宏观情绪好转。纯苯持续累库，隐性库存高位，拖累苯乙烯价格。美国歧化装置亏损，关注外盘纯苯装置开停工变动。欧洲芳烃产能淘汰及纯苯下游复产进度也需关注。苯乙烯检修季结束，供需相对宽松，但家电远月排产同比显著下滑，终端需求不佳。需关注纯苯远月进口情况及新装置投产进度。

纯苯供应方面，石油苯和苯加氢装置检修动态显示部分装置检修或负荷下降，但整体供应压力较大。纯苯产量持续增长，港口库存持续累库。进口方面，中国纯苯进口量超预期增长，韩国出口量下降，需关注韩国纯苯出口结构变化。

纯苯需求方面，下游产品（己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸）供需情况均表现平稳，但加权利润下滑，下游开工率有所恢复。纯苯总需求保持增长，但增速放缓。

苯乙烯市场方面，现货价格有所回落，期货价格表现平稳。外盘价格同样回落，基差有所扩大。苯乙烯价差（BZSM）处于低位，预期下跌。苯乙烯供应方面，检修季结束，产量相对稳定，但供需结构逐渐宽松。苯乙烯下游需求淡季，EPS、PS、ABS开工率均有所下降，出口需求疲软。苯乙烯库存持续累库，港口库存上升。

核心观点：纯苯苯乙烯价格短期承压，关注新装置投产进度和下游需求恢复情况。多头逻辑：地缘政治风险、芳烃估值支撑、外盘纯苯利润不佳、纯苯进口窗口打开、欧洲芳烃产能出清。空头逻辑：OPEC+增产、新装置投产、高进口、抢出口需求一般、终端需求不佳、检修季累库。