核心观点与关键数据
国债期货市场在11月8日全线上涨，其中30年期主力合约涨0.14%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.06%。国债期货指数为-0.06，量价因子看多，基本面因子看空。策略近5日累加收益为0.17%，近20日累加收益为0.19%，近60日累加收益为-0.25%，近120日累加收益为0.99%，近240日累加收益为1.79%。
市场方面，A股三大指数集体上涨，沪指涨1.17%，深成指涨1.99%，创业板指涨2.93%，北证50指数涨6.28%，全市场成交额17235亿元，较上日缩量5443亿元，超4400只个股上涨。
资金方面，隔夜shibor报1.4610%，上涨14.20个基点；7天shibor报1.6450%，上涨9.00个基点；14天shibor报1.8000%，上涨2.30个基点；1月shibor报1.7990%，下跌0.40个基点；3月shibor报1.8640%，下跌0.60个基点。2年期活跃CTD券IRR为2.30%，5年期活跃CTD券IRR为2.52%，10年期活跃CTD券IRR为2.20%，30年期活跃CTD券IRR为3.44%，目前R007约1.8036%。
货币市场方面，11月8日银行间质押式回购市场共成交27亿元，减少8.52%。隔夜收于1.52%，较前一交易日下跌8bp；7天收于1.78%，较前一交易日上涨8bp；14天收于1.77%，较前一交易日上涨1bp；1个月收于1.65%，较前一交易日下跌13bp。
现券方面，国债收益率曲线下移0.25-1.25BP，其中2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别下移0.53BP、1.25BP、0.48BP和0.25BP至1.42%、1.74%、2.11%和2.28%；信用债收益率曲线下移1.22-1.70BP，评级为AAA的中短期票据到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分别下移1.22BP、1.48BP、1.70BP和1.26BP至1.95%、2.01%、2.16%和2.32%。
分机构类型净多头持仓日度变化：私募增加1.62%，外资增加2.64%，理财子增加2.68%；周度变化：私募增加5.95%，外资增加11.18%，理财子增加10.24%。
宏观及行业新闻
十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过近年来力度最大的化债举措：增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。
10月CPI环比下降0.3%，同比上涨0.3%；PPI环比下降0.1%，同比下降2.9%。
央行11月8日进行122亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，实现净回笼49亿元。
趋势强度
国债期货趋势强度：0。
研究结论
国债期货市场在化债政策落地背景下，呈现区间震荡行情，基本面因子看空，但量价因子看多。短期内，市场或延续震荡走势，策略近120日和近240日收益表现较好，但近60日收益为负。资金面和货币市场表现相对平稳，现券收益率曲线整体下移，信用债收益率同样下降。宏观方面，化债政策对市场影响有限，CPI和PPI数据表现平稳，央行维持逆回购操作利率稳定。综合来看，国债期货市场短期内缺乏明确方向性，区间震荡概率较大。
