- 宏观:全国人大常委会批准增加6万亿地方政府债务限额置换存量隐性债务,并从2024年开始连续五年每年安排8000亿元专项债券用于化债,预计节约利息支出6000亿元,缓解地方政府债务压力,为未来政府举债创造空间。此举对经济积极意义包括:减少债务利息支出、缓解地方政府短期偿债压力、为政府举债创造空间、提升经济抗风险能力。同时强调不新增隐性债务,注重债务管理长效机制。
- 策略:短期行情震荡轮动,股指方向决断在年末。决策层态度转变是重塑长期预期和股市走牛的关键,市场博弈增量政策预期。化解债务紧缩为重启信用扩张创造条件,推动经济转型。化债方案“6+4”万亿规模适中,对股市利好,需时间验证。行业比较上,看好大盘股,围绕化债内需与自主可控积极布局。
- 海外策略:港股表现回暖,需警惕后续关税政策预期发酵带来的扰动。行业配置思路由外部扰动回归以内,推荐EPS改善的港股互联网龙头、利率敏感型品种、高分红央国企并购重组受益品种。
- 金融工程:关注短期内风格切换,小盘题材股活跃,市场分歧大,大小盘风格分化接近较高水平,建议关注大小盘风格均值回归机会。银行、汽车等行业抛压相对较小,建议关注。
- 金融工程:沪深300、上证50等核心指数ETF规模持续增长,市场指数化投资趋势明显。预测沪深300、中证500、中证1000指数成分股调整名单及影响,发现调入和调出样本组合在指数调样事件中存在Alpha收益特征,可构建套利策略。
- 计算机:政府化债及更积极财政政策将加速信创发展,提振政府信创采购意愿,相关厂商将超预期发展。
- 公用事业:2025年长协电价下行风险有限,电力资产有望迎来新一轮价值重估机遇。电力政策核心诉求为安全保供和电价低廉,现阶段更侧重安全保供和低碳转型,“降电价”非核心矛盾。地方政府对电价的核心诉求是降低本地工商业用电成本。
- 军工:珠海航展展现新型装备,折射军工行业内需外贸高景气度,军工行业发展趋势长期向好。