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国君晨报1111|宏观、策略、海外策略、金融工程、计算机、公用事业、军工

2024-11-11 国泰君安证券 Man💗

宏观：全国人大常委会批准增加6万亿地方政府债务限额置换存量隐性债务，并从2024年开始连续五年每年安排8000亿元专项债券用于化债，预计节约利息支出6000亿元，缓解地方政府债务压力，为未来政府举债创造空间。此举对经济积极意义包括：减少债务利息支出、缓解地方政府短期偿债压力、为政府举债创造空间、提升经济抗风险能力。同时强调不新增隐性债务，注重债务管理长效机制。
策略：短期行情震荡轮动，股指方向决断在年末。决策层态度转变是重塑长期预期和股市走牛的关键，市场博弈增量政策预期。化解债务紧缩为重启信用扩张创造条件，推动经济转型。化债方案“6+4”万亿规模适中，对股市利好，需时间验证。行业比较上，看好大盘股，围绕化债内需与自主可控积极布局。
海外策略：港股表现回暖，需警惕后续关税政策预期发酵带来的扰动。行业配置思路由外部扰动回归以内，推荐EPS改善的港股互联网龙头、利率敏感型品种、高分红央国企并购重组受益品种。
金融工程：关注短期内风格切换，小盘题材股活跃，市场分歧大，大小盘风格分化接近较高水平，建议关注大小盘风格均值回归机会。银行、汽车等行业抛压相对较小，建议关注。
金融工程：沪深300、上证50等核心指数ETF规模持续增长，市场指数化投资趋势明显。预测沪深300、中证500、中证1000指数成分股调整名单及影响，发现调入和调出样本组合在指数调样事件中存在Alpha收益特征，可构建套利策略。
计算机：政府化债及更积极财政政策将加速信创发展，提振政府信创采购意愿，相关厂商将超预期发展。
公用事业：2025年长协电价下行风险有限，电力资产有望迎来新一轮价值重估机遇。电力政策核心诉求为安全保供和电价低廉，现阶段更侧重安全保供和低碳转型，“降电价”非核心矛盾。地方政府对电价的核心诉求是降低本地工商业用电成本。
军工：珠海航展展现新型装备，折射军工行业内需外贸高景气度，军工行业发展趋势长期向好。